摘要

权益策略：上周A股市场震荡上涨，海外市场下跌为主。短期内经济大概率平稳运行，积极寻找在需求的增长和竞争力方便表现良好的企业。

权益策略

上周全球新增确诊大幅增加，中南美洲国家维持高位，印尼、泰国、英国、俄罗斯等多个国家确诊迅速上升，印尼、英国单日确诊突破5万，俄罗斯达到2.5万，泰国突破1万，其中英国百人疫苗接种计量已超过119%，仍然无法阻止病毒传播，但英国单日新增死亡维持50左右的较低水平；疫苗接种方面，中国在接种超过14亿剂以后，日均接种量明显下降，目前日均维持在1000万上下，随着中国接种量下降，全球疫苗接种速度也明显放缓，欠发达国家疫苗接种率仍然处于很低的水平，欧洲多个国家开始逐步在18岁以下青少年中接种疫苗。

美国6月cpi同比上升5.4%，核心cpi同比上升4.5%，超出市场预期，耶伦表态未来数月通胀还将继续上行，鲍威尔认为通胀已上升至较高水平，但原因主要是疫情后经济重启；东京奥运会开幕式将与7月23日（星期五）晚上8点举行，多国运动员已进入日本参加奥运会，但东京连续3天新增病例过千，疫情比去年同期更重，已第四次进入“紧急事态”。

2季度国内宏观经济数据发布，数据整体表现强劲，2季度GDP同比增长7.9%，环比1.3%，两年平均增长5.5%；7月16日，国家网信办会同公安部、国家安全部、自然资源部、交通运输部、税务总局、市场监管总局等部门联合进驻滴滴出行科技有限公司，开展网络安全审查，监管对互联网平台的监管压力持续升级。

上周海外市场下跌为主，道琼斯指数全周下跌0.52%到34687点；纳斯达克指数下跌1.87%到14427点；标普500指数下跌0.97%到4327点。国内方面，上周市场震荡上涨，上证综合指数上涨0.43%到3539点；沪深300上涨0.5%到5094点；恒生指数上涨2.41%到28004点。分行业来看，国内各行业上涨为主，涨幅超过3%的分别是钢铁、通信、采掘、化工、食品饮料、休闲服务，其中钢铁上涨6.22%；下跌的行业有9个，跌幅超过2%的有电子、农林牧渔、汽车。展望未来，在短期内，国内经济大概率运行平稳，流动性边际会有波动，但大方向不会有明显调整，海外需求、供给持续复苏，但收疫情反复扰动较大。我们将继续关注需求的增长、上中下游价格的传导和企业竞争力的变化，积极寻找表现较好的企业。

宏观与策略

进出口

 宁波港：公司拟以3.96元/股向招商港口非公开发行3,646,971,029股A股股票，预计募集资金总额为1,444,200.53万元。招商港口：披露非公开发行股票预案。本次发行对象为浙江省海港投资运营集团有限公司，发行数量为576,709,537股，按照发行价格19.31元/股计算，拟募集资金规模为1,113,626.12万元。

进出口超预期。海关总署公布数据显示，按美元计价，6月我国出口2814.2亿美元，同比增长32.2%，环比增长6.6%，预期增21.4%，前值增27.9%，比2019年同期增长32.5%；进口2298.9亿美元，同比增长36.7%，环比增长5.3%，预期增26.2%，前值增51.1%，比2019年同期增长41.2%；贸易顺差515.3亿美元，同比增加15%，预期455.7亿美元。

出口方面，从前五大贸易伙伴的分项数据来看，对比2019年6月，我国对美国、欧盟、东盟、中国香港、拉丁美洲出口的两年复合同比增速分别为9.28%、18.57%、16.31%、12.81%、23.71%，较5月均有回升；其中欧盟、中国香港、拉丁美洲的出口对6月的拉动较为明显。从分项数据上来看，1）电子类产品整体对出口的拉动率达到2.9%，前值为1.3%。2）地产后周期类产品整体对出口拉动率为2.3%，前值3.3%。3）除防疫物资的劳动密集型产品对6月出口拉动率为2.3%，前值3.2%；防疫物资相关产品6月出口同比负向拉动率有所收窄，录得-1.5%，前值-3.6%。4）汽车及中游制造业出口继续强势，整体出口拉动率分别达到2.1%、1.9%，前值2.0%、1.7%。

进口方面，分进口国别来看，6月我国对美国、欧盟、日本进口金额同比增速分别为38%、34%、21%，环比分别增9.3%、1.8%、11.2%，对美、日的进口改善幅度较为显著。其他国家方面，对东盟国家单月进口金额环比微增，其中对印度、马来西亚、泰国环比为负增长，与这些国家疫情恶化有关。从分项数据看，6月汽车进口数量环比转正，单月进口量持平去年四季度的水平，可能与年中时点贸易商补库有关；高新技术产品、机电产品进口，二者进口金额同比增29.5%、28.4%，环比增速升至9.4%、8.7%，相较于5月明显改善，制造业需求不弱。上游资本品方面，大宗商品虽然整体仍然呈现量价齐升，但商品间有一定分化。从数量来看，对比2019年6月（两年复合增速），大豆进口数量同比大增28.3%，铜铁进口数量同比增速分别录得6.6%和9.1%，原油进口数量同比变动不大，仅为0.7%。从单价上看，大豆价格环比增长6.77%，主要由于北美和巴西的极端干旱天气导致农产品供给减少；铜铁单价继续走高，但环比增速有所回落；原油单价在全球供需错配背景下增速加快，6月环比变动4.5%。

CCFI=2772，周环比+2.7%，继续创新高。各航线以上涨为主，其中涨幅较大的航线为东西非航线（+7.9%）、韩国航线（+7.6%）、美西航向（+6.2%）和南非航线（+6.5%）。

BDI=3039，周环比-7.9%。其中西澳-青岛铁矿石运价为10.59美元/吨，周环比-9.3%；进口煤炭运价指数周环比-4.2%；进口粮食（大豆）运价指数周环比-4.2%。油运方面，原油运价指数周环比+0.5%，成品油运价指数周环比+4%。

周期品

煤炭

上周动力煤港口、产地价格均明显上行。供给端，七一后产地煤矿生产有所恢复；不过煤矿的生产弹性本已不高，且安全检查涉及责任重大，供给放量困难；近期内蒙能源局要求当地有核增产量意向的煤矿主动申报，据消息整个鄂尔多斯意向申报约1.2亿吨；但上周四榆林地区发生矿难；故是否会影响增量产能审批还不好说。需求端处于旺季、日耗屡创新高，港口库存继续下行。

钢铁 

上周钢材价格继续上行、幅度偏大，铁矿石价格高位继续企稳。近期高温多雨季节，需求端进入淡季，钢材库存继续季节性回升。不过供给端钢企产能利用率创新低，据消息，近期不少区域和钢企接到全年产量不增的指示，按此标准则下半年须减产10%左右，不过具体落实情况有待观察。

有色

铝价上周涨至19000以上，收19940，周涨550元。供给端，近期内蒙、河南等地部分铝企夏季高峰开展错峰生产，当前反馈尚未对产量有明显影响，但对市场情绪有一定冲击。虽然处于淡季，但需求端表现尚好，铝库存保持低位。预计铝价将高位震荡为主，挑战20000的关口需要更多基本面支撑，而国储第二轮抛储适度压制市场情绪也有可能。下半年关注铝产能投产进度。

水泥

水泥价格上周继续季节性回落。

电力

新能源发电

光伏：中游价格继续松动。根据PVinfolink的报价，多晶硅料环节：单晶用料206元/kg，环比持平；硅片环节：单晶硅片4.72元/片，环比持平；金刚线多晶硅1.75元/片，环比下降0.15。电池片环节：Perc单晶电池0.98元/W，环比下降0.02；多晶电池0.6968/W，环比下降0.032；组件环节：单晶组件320-330W/385-400W 1.71元/W，环比持平；多晶275/330W组件1.55元/W，环比持平。

全国碳排放权交易市场7月16日在上海开市，此前在7个省市已经试点，首笔价格52.78元/吨，目前耗能企业只有火力纳入碳市场，后续八大行业（电解铝钢铁等）陆续纳入，是实现碳达峰目标的重要抓手，通过惩罚措施倒逼碳排放企业通过市场购买指标来完成碳排放目标，对应提高碳排放企业成本，来补贴清洁能源企业。

农业

畜牧业

上周内蒙古、河北等10个奶牛主产省份生鲜乳平均价格4.30元/公斤，与前一周持平，同比上涨19.8%，整体表现依然较强，但是整体供需来看，目前抢奶的局面已经不存在了，局部地区可能还存在有轻微的过剩。目前下游乳制品企业奶粉库存普遍偏高，可能需要持续关注终端动销的情况。

上周快中慢三种国鸡价格继续有所下跌，整体延续在成本以下运行。在饲料价格总体上升、猪肉价格下降带来冲击、活禽市场关闭等多方面的因素影响下，行情低迷可能是短时间内很难看到改变的。在这种背景下，小养殖户继续退出市场，草根调研显示反馈不再投苗的养殖户占样本比例继续较六月份提升到31%左右。

农业部公布二季度末存栏数据。截止二季度末，全国生猪存栏4.39亿头，同比增长29.2%，环比增长5.6%；其中能繁殖母猪存栏4564万头，同比增长25.7%，环比增长5.7%。上半年，生猪出栏3.37亿头，同比增长34.4%。按照这个数据的话，16家上市企业生猪在上半年的出栏量已占全国比重12.7%，养殖集中度进一步提升。值得一提的是能繁母猪存栏环比继续大幅提升，涨幅的大超预期的，目前母猪存栏大于4500万头这个数是已经显著高于非洲猪瘟之前的情况了，甚至高于全国大举处于环比因素而关停猪场的时候了。当然这里面可能存在幸存者偏差，就是部分反应了规模以上增速较快这一事实，但即便把这个考虑进去，母猪存栏的反弹幅度也是十分惊人的，希望关注后续的供应的压力一定会逐步显现。这也与产业内各大龙头企业主动表态控制增速是呼应的。

2021年7月第3周全国外三元生猪周均价为15.89元/公斤，环比下跌1.2%，同比下跌58.4%。周内猪价是持续弱势下跌。饲料成本环比微降，猪粮比大致是平稳略降的情况，测算本周全国外三元生猪自繁自养头均亏损130元/头。专业育肥头均亏损增至1555元。虽然说北方散户仍然局部有扛价惜售的情绪，但从实际效果而言没有带来多少支撑。短期来看，利空的因素仍然是需求弱、因此屠宰企业对高价十分抵触，压价倾向严重，另外就是南方预雨季到来，这对疫情的控制是很不利的，所以有部分地区出栏比较快。当时我们更加关注中长期的情况，提示关注母猪存栏恢复超预期可能带来的后续供给压力。

主要的几家上市养殖企业都公布了中报预告，盈利情况较去年肯定是大幅下滑了。牧原还是最平稳的，H1净利润94-102亿，下降5.4-12.8%，主要还是出栏量的大幅提升很大程度上弥补了价格的下滑；天康、唐人神、金新农都是有高两位数的下滑幅度，但是仍然还是有小幅的盈利；更大部分企业还是直接出现明显亏损的，正邦亏损12-14亿，温氏亏损30-35亿，我认为温氏还是在持续的消化母猪淘汰的亏损，正邦其实也是，在今年上半年正邦还是淘汰了大量母猪，这至少部分造成了养殖成本的高企；天邦亏损5.5-6.5亿，正虹亏损1亿左右。各家业绩有点差异原因来自多方面，一是除了养殖模式带来的成本差异之外，还有外购仔猪的比例以及产品的结构差异，另外还有一些历史负担的消化所带来的账面影响。

化工

石油

传闻沙特与阿联酋已经就新的增产方案达成一致，从2022年5月开始，调整阿联酋的基准产量，从而是阿联酋可以单独增产50万桶/日，引发市场对于进一步增产的担忧，布油近月73.3美元，回落2.3美元，WTI对布油折价2.1美元，未来6个月贴水3.9美元，沪油对布油贴水5.4美元。

美国原油产量回升到1140万桶/天的水平，比历史峰值低170万桶/天，钻机数量小幅回升、维持在疫情前六成的水平；美国炼厂开工率已经非常接近疫情前历史同期水平，原油库存连续八周大幅回落，成品油库存小幅回升。

成品油

地炼开工率回落到69.3%，比2020年年均高1.2%；本周炼油价差小幅回升，不过依旧比过去4年均值高784元/t原油。

6月原油进口量同比回落25%，环比回落2%

炼化 

近期亚太地区石脑油对原油溢价大幅回升，而石脑油裂解价差小幅回升，比2020年均值低90美元，炼化利润在改善。

PDH价差回落到187美元，比20年差价均值低163美元，丙烯进口套利空间在减小；聚烯烃与单体价差回落到893元/吨，比20年均值低107元；总体来说，丙烷脱氢的盈利比20年均值低1322元。

环氧丙烷价差回升到10850元/吨，比过去5年价差均值高6085元/吨。

天然气制BDO的价差空间维持在11800元/吨，比过去5年价差均值高6810元/吨。

化纤

 PX-石脑油价差回落到243美元左右，比2020年均值高43美元；PTA-PX价差回升到486元/吨，比2020年均值低54元/吨；长丝价格价差回落到1515元/吨，比2020年均值高425元/吨，长丝企业目前库存天数回升到12天，比同期历史均值水平高5天左右，但下游织机开工率出现淡季反弹，市场认为是东南亚多国疫情加重，订单回流的影响。

粘胶价差连续三周反弹，目前到5150元/吨，目前比2020年均值高1376元/吨.

煤化工 

甲醇价差维持在530元/吨，比2020年均值高74元/吨，下游MTO盈利情况有可能随着烯烃价格的回升而出现改善。

前期检修厂家基本恢复正常运行，醋酸利润回落到3000元/吨，比2020年均值高2312元/吨。

化肥

山东地区尿素价格维持在2760元/吨，原料烟煤末煤陕西坑口价小幅回落到940元/吨，吨现金流1232元。

磷酸一铵价差在磷酸铁锂的风口下，大幅反弹到932元/吨，高于2020年均值747元/吨，司尔特约90万吨磷铵产量，上半年净利润2.5亿左右，全年有望到6-7亿的水平。

氯化钾盐湖出厂价提升到3270元/吨，比2020年均值高1320元/吨，比今年上半年均值高1000元/吨。盐湖今年上半年20亿元净利润，下半年有望达到40亿元的水平。

盐化工

山东地区烧碱提价到590元/吨，华东地区PVC价格回升到9200元/吨，PVC联产烧碱的价差比2020年均值高出近2000元/吨。

轻工

造纸包装

本周铜版纸整体供需压力依旧，市场价格持稳为主，实际成交是一单一议。由于各大纸厂对经销商出货价格进行约束，同时主流纸厂7月份再次停机限产保价，整体市场信心有所增强；双胶纸也是供需压力依旧，但实际成交价格还算平稳，由于目前纸价已处于成本线附近，部分纸厂继续停机限产，消化库存，整体感觉价格继续下跌空间不大，底部特征有所显现。包装纸方面，白卡下游的主要需求都在淡季，需求起不来，加上之前渠道累积的库存比较多，所以供需压力还是很大，纸厂争夺订单，价格接近腰斩，但是本周整体继续下跌的情况有所减轻。本周整体箱板瓦楞纸市场没能继续保持上扬，中小纸厂出货压力偏大，实际成交价格下跌50元/吨左右，但玖龙等大厂还在逆势提价。

纺织

本周郑棉及郑纱继续大涨，多头情绪较强。但是现货市场变化不大，只是受到期货走强的影响，纺企纷纷提高报价，7月以来累计上涨已接近700-800元，但是从下游的情况看，跟进仍然较为缓慢，价格传导仍然不畅。

汽车

乘用车

 截止11日，7月乘用车零售同比0%，批发同比-18%。上汽电话会议数据：上半年，零售比批发多60万辆，被动去库存，主要原因是缺芯片，终端需求稳定，预计芯片问题7月份开始环比改善，下半年预计需要恢复30万辆左右的库存。

TMT

消费电子

IDC发布报告显示，2021年二季度全球PC出货量达8360万台，同比增长13.2%。（一季度出货量为8400万台，同增55%。）联想集团二季度出货量为2000.5万台，同比增长超14.9%，市场份额为23.9%，位列全球PC市场份额第一。

中国信通院数据显示，中国6月手机出货量2566.4万部，同比下降10.4%；其中5G手机出货量1979.1万部，同比增长13%，占同期手机出货量的77.1%。2021年上半年，国内市场手机总体出货量累计1.74亿部，同比增长13.7%；5G手机出货量1.28亿部，同比增长100.9%，占同期手机出货量的73.4%。

根据Canalys发布的最新数据，2021年第二季度全球智能手机市占率排名，小米全球智能手机市占率升至17%，超越苹果，首次成为全球第二。小米科技董事长雷军第一时间发布全员信，他表示，“小米第一次成为全球第二，这是个梦幻般的成就，也是小米发展史上的重大里程碑！

TCL科技公告称，预计上半年净利润为65-69亿元人民币，同比增长438-471%。报告期内，中高端显示器及商显产品快速上量，大尺寸合计实现营收同比增长超130%，净利润同比增长约14倍，其中二季度实现净利润较一季度环比增长约70%；

OLED屏幕龙头维信诺，预计上半年亏损7.2亿元-8.5亿元，上年同期盈利9249万元；公司上半年营业收入约为13.5亿元到15.5亿元，其中OLED产品销售收入为13亿元到14亿元，较上年同期增加80%到94%。对于业绩变动的原因，维信诺表示，伴随品牌客户的导入，公司加大新产品项目的研发投入，对工艺改进和前瞻性技术布局等进行研发投入，研发费用较上年同期有所增加。此前，维信诺公告，自2020年12月至2021年4月11日，公司与荣耀签署的日常经营类订单金额累计达到8.91亿元。

科技 

台积电股价创两个月来最大跌幅，台积电股价周四大跌5.51%，市值蒸发约355亿美元，约合2300亿人民币。此前台积电公布2021年第二季度财务业绩。季度总营收为3721.5亿新台币，上年同期为3106.99亿新台币，同比增长19.8%，环比增长2.7%。季度净利润为1344.81亿新台币，上年同期为1208.92亿新台币，同比增长11.2%，环比下降3.8%。按技术划分，第二季度5纳米晶片出货量占晶圆总收入的18%，7纳米占31%。按平台划分，智能手机平台占收入42%，环比下降3个百分点。高性能计算平台占收入39%，汽车平台占收入4%。

绍兴中芯集成电路制造股份有限公司拟前往A股IPO，海通证券任其辅导机构，辅导期大致为2021年7月至2021年10月。绍兴中芯以微机电（MEMS）和功率器件（Power）工艺技术为基础，专注于传感、连接、功率的特色半导体系统代工服务。公司以晶圆代工为起点，向下延伸到系统模组，向上延伸到设计服务。绍兴中芯无控股股东和实控人，中芯国际为绍兴中芯国际二股东，持股比例为19.57%。

在ARM的一篇最新博客文章中，企业院士兼技术总监Rob Aitken指出，摩尔定律已经遇到很大障碍，在工艺缩进到原子尺度时，我们需要重新调整下产品努力的方向，更多去关注每瓦性能的改进。Rob Aitken表示，随着现代芯片的设计越来越复杂和庞大，某种程度上也意味着低效。而每瓦性能可以很直观地让开发人员的目光聚焦于效率，指导产品路线图的演进。

（华盛顿雷特蒙德2021年7月14日，美通社消息）微软公司（ Microsoft Corp.）周三推出了Windows 365，这项云服务为各种规模的企业提供了一种体验Windows 10或Windows 11（待可用时）的新途径。微软董事长兼首席执行官Satya Nadella表示：“通过Windows 365，我们正在创建一个新的类别：Cloud PC。正如借助SaaS将应用引入云端一样，我们现在正将操作系统引入云端，从而为组织提供更大的灵活性和安全方法，让员工能够提高效率，保持联系。”

互联网

市场监管总局披露，腾讯收购搜狗股权案已获无条件批准。2020年7月27日，搜狗宣布，公司董事会已经收到腾讯的私有化要约，腾讯将以每股9美元的价格收购搜狗所有流通在外的普通股。该交易一旦完成，搜狗将成为腾讯的间接全资子公司，从纽约证券交易所退市。

根据市场监管总局的决定，2021年7月12日，虎牙、斗鱼及腾讯三方签订终止协议，三方于2020年10月12日签署的合并协议立即终止。这也是互联网行业第一期被禁止的投资并购案。

阿里巴巴和腾讯控股正在考虑逐步对彼此开放服务，目前两家公司正在分别制定放松限制的计划。阿里巴巴将在其电商网站上添加银联开发的移动支付服务。阿里巴巴方面最初采取的步骤可能包括在其电商平台、淘宝和天猫上引进腾讯的微信支付功能。

Sensor Tower商店情报数据显示，TikTok应用（包括iOS版抖音）在App Store和Google Play上的全球安装量已超过30亿次。TikTok也成为第五个安装量超30亿次的非游戏类应用。根据App Store和Google Play的全球安装量（不包括预装应用），自2014年1月以来，其他四个安装量超过30亿次的非游戏类应用均为Facebook系产品，分别是WhatsApp、Messenger、Facebook和Instagram。

消费

家电

5月/6月空调零售额线上同比-19%/+17%（相比2019年同期-20%/+39%），线下同比-21%/-2%（相比2019年同期-30%/-20%），线上美的（包括华凌）、格力市占率分别为34.9%/32.4%，线下美的格力市占率分别为36.7%/31.9%。

6月冰洗线上零售额同比分别+23%/+19%，市场格局方面，海尔冰洗仍占据主导地位，份额基本保持稳定。

6月油烟机线上零售额同比+24%，方太及老板零售额市占率均为17.8%，6月油烟机线下零售额同比-10%，环比5月有所改善，老板、方太市占率分31.8%/29.9%。

食品饮料

1、乳制品：

（1）行业：北京乳制品经销商调研数据，伊利全年目标增长是15%，一季度26.51%，二季度22.13%，上半年完成率是52.12%，超额完成任务，展望三季度15%左右增长；蒙牛目标15%，一季度是24.78%，二季度21.43%，完成率50.35%，也是符合预期，三季度15%左右；1-6月份打折促销力度和费用投入明显收窄，伊利蒙牛达成一定的共识，此前预期的涨价推迟。

（2）企业：中国飞鹤：以16.84港元/股售出认购权819万股，主要对象为公司的股权激励对象，未来5年内每年可以解禁20%。庄园牧场：将原预计的上半年2800-3800万元盈利下修为2000-3000万元，主要原因是对于部分固定资产进行报废处理，有点洗澡的意味。皇氏乳业：上半年盈利1000-1300万元，水牛奶也沾奶牛奶的光了而已。三元股份：上半年盈利1.33-1.55亿元，相比去年同期增加2.35-2.58亿元，在蒙牛伊利两大巨头下面，三元从上市公司角度来说，也就这样了。

2、食品：

来伊份：预计公司上半年净利润1.08亿元，同比增长775%左右，扣非后位4058万元，增长506%。

三只松鼠：预计公司上半年利润增长81-94%，达到3.4-3.65亿元，主要原因为缩减SKY以后公司的运营效率持续提升。公司去年以来一直努力提升管理能力，提升毛利率，降低SKU以降低费用，后续情况有待观察。

黑芝麻：经典黑芝麻糊公司预计上半年盈利1000-1300万元，同比增长136-147%，广西黑五类控股下，就这样吧。

海欣食品：预计上半年亏损2000-3000万元，在去年疫情下爆发的业绩，终于凭本事回归常态了。

克明面叶：上半年盈利3800-5700万元，下降74-83%，去年受疫情爆发增长，今年一样回归常态。

盐津铺子：上半年盈利4500-5500万元，同比下降58%-65%，一样，去年受疫情影响比较明显，今年凭本事体现真实情况。

得利斯：上半年盈利2000-2500万元，同比增长107%-159%，猪肉价格下降，屠宰议价能力提升。

加加食品：上半年盈利1500-2200万元，下降80-86%，在线上渠道占比提升，产品需要直击终端的背景下，属于规模较小转身还不快的企业，成为可能被淘汰的调味料企业。

3、酒：

山西汾酒发布半年度业绩预增公告。公告显示，汾酒上半年营收同比增加48.30亿 ~55.20亿元，同比增长70~80%；净利润同比增加17.66亿~20.87亿元，同比增长110~130%。如果按照最低预计增量48.3亿元计算，2021年上半年汾酒营收高达117.3亿元，占到2020年全年营收的84%。

 洋河股份于7月15日发布第一期核心骨干持股计划（草案），规模拟不超966.1万股（约占总股本0.64%），购买价格为前期回购股份均价103.73元/股，总金额约10.02亿元，覆盖人员不超过5100人。持股计划业绩考核要求：2021年营业收入较2020年增长不低于15%且2022年营业收入较2021年增长不低于15%（以会计师审计结果为准）。若业绩考核指标未达成，本持股计划持有的全部标的股票权益由管理委员会收回消息一出，第二天股价逆势大涨。主要原因是15%的考核目标高于公司原来公布的10%增长目标，也略高于券商给出的平均预期。

服装

特步国际发布半年业绩报告：H1净利润同比增长超过65%，上半年，零售销售同比增长40%至45%，零售存货周期接近4个月，Q2的折扣水平在75%-80%。特步称，收入增长的主要原因包括：特步主品牌的加盟补货订单因强劲的零售表现大增；由于多个直播渠道商推广力度加大，特步主品牌的电商业务加速增长；另外就是特步儿童品牌的销售取得一个比较强势的增长。在这个业绩预告之后，多家券商上调特步目标价，市场基本上认为是超预期的。但是个人觉得，市场如果按照安踏第二来期待特步的话，这个收入的增速其实是并不非常亮眼，因为他的主要产品目前理论上来说应该还是在一个快速的渗透期，而特步自身就还是存在产品序列比较淡薄的瓶颈问题。

建筑

2021年1-6月份，广义基建投资累计同增7.2%，单6月同增-0.3%，较上月回升3.4pct；较2019年同期两年复合增速3.9%。2021年1—6月份，狭义基建投资累计同增7.8%，单6月同增-1.5%，较上月回升1.0pct；较2019年同期两年复合增速2.6%。分项看，6月单月交通投资同比+1.0%（环比+6.4ppt），电热燃气投资同比-5.2%（环比+1.8ppt），水利环境市政同比+0.7%（环比+1.7ppt)。

房地产

房地产开发

 7月12日，四川蓝光发展股份有限公司（600466.SH，以下简称“蓝光发展”）发布公告称，2019年度第一期中期票据（债券简称：19蓝光MTN001，债券代码：101900912）应于2021年7月11日兑付本息。截止到期兑付日终，发行人未能按照约定筹措足额偿付资金，“19蓝光MTN001”不能按期足额偿付本息，已构成实质性违约。据悉，此为蓝光发展第一次出现债券违约。中诚信国际决定将蓝光发展主体信用等级由B调降至C，将“19蓝光MTN001”的债项信用等级由B调降至C，并将主体和上述债项信用等级撤出可能降级的观察名单；维持“20蓝光CP001”的债项信用等级为C，将“20蓝光MTN001”的债项信用等级由B调降至CCC，将“16蓝光MTN003”的债项信用等级由B调降至CC，并将上述债项信用等级继续列入可能降级的观察名单。13-Jul-2021 12:38 HKT Sichuan Languang Downgraded To 'D' On Missed Bond Repayment大公：将四川蓝光发展股份有限公司主体信用等级调整为C。针对近日网传万科、金茂收购恒大项目资产包的传闻，恒大集团表示，相关消息严重不实，对恶意造谣者将保留追究其法律责任的权利。除恒大、蓝光等近期讨论度较高的主体出现大量高估值成交外，中南、奥园、融侨等主体本周出现较多高于估值成交；

投资高位再放缓，拿地开工弱、施工竣工强。从 1-6 月累计来看，投资同比+15.0%，较 前值-3.3pct;新开工同比+3.8%，较前值-3.1pct;土地购置面积同比-11.8%，较前值 -4.3pct;施工同比+10.2%，较前值基本持平;竣工同比+25.7%，较前值+9.2pct。6 月 单月来看，投资同比+5.9%，较前值-3.9pct;开工同比-3.8%，较前值+2.3pct;土地购 置面积同比-18.3%，较前值+13.4pct;竣工同比+66.6%，较前值+56.4pct。

销售增速高位再放缓，销售均价放缓较多。从 1-6 月累计来看，销售面积同比+27.7%， 较前值-8.6pct;销售金额同比+38.9%，较前值-13.5pct;销售均价同比+8.8%，较前值 -3.1pct。6 月单月来看，销售面积同比+7.5%，较前值-1.7pct;销售金额同比+8.6%， 较前值-8.9pct;销售均价同比+1.0%，较前值-6.6pct。

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