摘要

权益策略：上周A股市场整体上行，全球市场震荡上行，道琼斯指数创新高。各行业整体上涨为主，但市场中估值分化严重，将积极投资估值合理的具有竞争力的企业。

权益策略

本周全球疫情继续高位维持，日均感染人数在60-80万人之间，各国数据表明虽然病毒感染率较高，但是在疫苗保护下，重症率和死亡率远较此前为低，新增死亡人数在8000-1万人之间，虽然各国采取的政策不同，但是目前各国将现有病毒当日长期共存的日常病毒来对待的概率持续增加，毕竟长期不定时封城是哪个国家也承受不了的成本。不过坊间有传言，美国可能会就病毒溯源问题发起新一轮的挑战，可能对中美乃至中外相关业务产生一定影响。

美国7月就业数据大幅超预期，新增非农就业94.3万人，为2021年4月以来的最大增幅，失业率将至5.4%。美联储相关委员本周在各地演讲中表示，如果失业率下降符合预期，2022年底美联储的加息条件就将满足。拜登的基建计划获得国会两院通过的概率持续提升，先期1.2万亿美元的基建计划已经在众议院程序性通过。同时，本周拜登签署针对新能源汽车和卡车的行政令，到2030年，零排放汽车要占到美国新车销售市场份额的一半，这个法令看起来严厉，但是实际从总量和增速来看，实现的难度并不大。 

全球市场继续震荡上行，道琼斯指数全周上涨0.78%到35208点并创历史新高；纳斯达克指数全周上涨1.1%到14836点并创盘中新高；标普500指数全周上涨0.94%到4437点。国内方面，上证指数全周上涨1.79%到3458点；沪深300指数全周上涨2.29%刀4922点；恒生指数全周上涨0.84%到26179点。 分行业来看，全周各行业整体以上涨为主，涨幅超过3%的行业包括化工、建筑材料、电气设备、机械设备、国防军工、汽车、家用电器、农林牧渔，休闲服务和综合，其中建筑材料、国防军工和综合涨幅均超过5%；涨幅低于1%的行业包括采掘、钢铁、电子、传媒和银行，其中下跌的行业则钢铁、电子、传媒和银行。当前市场对于中游行业改善的预期有所提升，中游制造业有所表现，不过整体来看，市场中估值分化依然非常严重，我们将继续耐心地坚持我们认为的合适的投资，积极投资估值合理的具有竞争力的企业，以行业和企业长期估值评估标准进行择优个股选择。

宏观与策略

宏观数据

2021年7月31日，统计局公布中国7月份官方制造业PM相关数据；7月份官方制造业PMI收于50.4%，前值50.9%，较上月回落0.5个百分点；7月份非制造业PMI收于53.3%，前值53.5%，较上月回落0.2个百分点；两者均位于荣枯线上。

进出口

按美元计价，7月我国进出口总值5087.4亿美元，同比增长23.1%，环比下跌0.5%，比2019年同期增长27.3%。其中，出口2826.6亿美元，同比增长19.3%，环比增长0.4%，预期增20.8%，前值增32.2%，比2019年同期增长27.46%；进口2260.7亿美元，同比增长28.1%，环比下跌1.6%，预期增31.8%，前值增36.7%，比2019年同期增长27.18%；贸易顺差565.9亿美元，同比下跌6%，预期503.8亿美元。整体进出口比想象中要有韧性。

出口方面，从前五大贸易伙伴的分项数据来看，对比2019年7月，我国大陆对前五大贸易伙伴美国、欧盟、东盟、中国香港、拉丁美洲出口的两年复合同比增速分别为12.98%、14.84%、14.25%、12.01%、19.36%，其中欧盟、东盟、拉美增速较上月有所放缓，但对美国的出口增速从上月的9.28%增至12.98%。从重点商品分项数据上来看，对比2019年7月同期，同样从两年复合增速来看，（1）机电产品出口同比增加14.11%，高新技术产品同比增加15.51%，其稳定的增速是我国出口保持韧性的重要原因。集成电路维持高增，较2019年7月两年复合增速为20.6%。（2）我国轻工制品出口本月有所回落，纺织纱线、织物及其制品从上月的10.18%回落至4.23%，服装及衣着附件从上月的2.79%回落至-0.51%。（3）虽然Delta病毒仍在世界范围内快速扩散，但对我国防疫物资的出口拉动作用却趋向疲弱，从2019年7月的两年复合增来看，7月医疗仪器和器械同比增速为21.48%，较6月减少5.38%；塑料制品的同比增速为37.08%，较上月减少6.29%。

进口方面，分国别看，7月我国对美国、欧盟、日本进口金额同比增速分别为26%、20%、13%，两年复合增速均较6月有所放缓，环比均为负增长。就占比来看，对美进口占比略有提高，而对日本、欧盟比重则相对下降。从进口货物类别看，7月高新技术产品、机电产品进口金额同比增23.5%、19.4%，环比均下降约4%，进口增速有所放缓，其中机床、集成电路环比均有下降，但绝对金额持平年初以来的较高水平。大宗商品方面，对于农产品的进口，2021年以来中国农产品进口金额复合同比增速持续位于近年高位，中国农产品进口的提速或与中美第一阶段经贸协议的执行有关。而对于工业大宗商品的进口，呈现出明显的量减价扬的特点。7月铁矿砂、铜矿砂、煤及褐煤的进口金额的两年复合同比增速分别为31.9%、23.1%与5.0%，而对应的进口数量的两年复合同比增速分别为-1.3%、-4.4%、-4.2%。

CCFI=4226，周环比+0.7%，各航线运价小幅波动，变化不大。

BDI=3371，周环比+2.4%。干散货方面，西澳-青岛铁矿石周四运价为15.0美元/吨，周环比+6.8%，不过需要注意的港口铁矿石价格已经由高点回落20%左右；进口煤炭运价指数周环比+1.1%；进口粮食（大豆）运价指数周环比-0.8%。

周期品

煤炭

上周动力煤产地价格继续偏强，不过港口价格稳定为主、略有回落。供给端保供政策继续，但放量依然进展有限，仍需要时间。不过需求端负荷高峰基本过去，估计供需最紧张的阶段也基本过去。后期供给缓慢放量、需求开始季节性回落，但短期内库存依然偏低。

钢铁 

上周钢材价格高位有所回落，铁矿石价格则继续大幅回落，焦煤、焦炭依然处于很高水平，但成本端总体有明显回落。近期高温多雨季节，需求端为淡季。供给端钢企产能利用率持续低位，前期政策压减产能的预期较强，不过近期纠正运动式“减碳”的发声后，市场情绪有所缓和。库存开始小幅回升。

有色

铝价上周在19500-20000区间震荡。供给端，近期内蒙、河南等地部分铝企夏季高峰开展错峰生产，且云南铝厂限电加大、对市场情绪影响较大，近期南方电网区域限电有继续扩大之势，除广西、贵州限电外，云南部分电解铝企业降负荷标准扩大至30%，云南电解铝产能占全国约8%，在供需紧平衡下，限产的边际影响趋于明显。淡季接近尾声，铝库存低位再度下行。

水泥

水泥价格上周开始回升，季节性下行趋势临近尾声。虽然尚未完全走出淡季，但前期部分区域价格出现超跌，故随着市场转暖，反弹行情也有所提前。

电力

新能源发电

光伏：产业链整体稳定，变化不大，目前两大单晶硅片龙头厂依然维持较低的开工率，下游需求平稳。根据PVinfolink的报价，多晶硅料环节：单晶用料202元/kg，环比下跌1元；硅片环节：单晶硅片4.54元/片，环比持平；金刚线多晶硅1.8元/片，环比上涨0.05。电池片环节：Perc单晶电池0.97元/W，环比持平；多晶电池0.797/W，环比上涨0.011；组件环节：单晶组件320-330W/385-400W 1.71元/W，环比持平；多晶275/330W组件1.55元/W，环比持平。

农业

畜牧业

上周全国主产区生鲜乳均价4.33元/KG，环比上涨0.2%，同比涨幅19%，依然维持比较稳定的走势。海外第289次GDT拍卖结果价格小幅下跌，但是整体成交人气所有上升。从主要品类来看，全脂奶粉仍然是调整比较厉害的，价格下降3.8%。国内市场上，目前北方气温开始下降，奶源充足，奶价平稳，但是多地洪涝灾害以及疫情反复也是为未来的消费埋下隐患。国内主要厂商全脂奶粉的库存数量都已经不少，所以从国际市场上来看全脂奶粉拍卖价格表现比较弱，预计未来奶粉价格可能处在一个弱平衡的状态。未来需要关注国内消费市场的平稳度以及主要厂商的库存周转情况。

企业方面（1）优然牧业公布中期预告，预计2021年中期净利增长约50%-60%。公告显示该增长得益于乳业上游全产业链优势及各业务间的有效协同，相较于2020年同期该集团优质生鲜乳销量增加及销售单价上涨；4月1日完成对恒天然中国牧场的收购；及养殖系统化解决方案业务收入增长。（2）赛科星发布2021年半年度业绩预告，预计H1实现净利润2.28亿元-2.48亿元，对比去年同期上升301.67%-336.90%。

上周全国外三元生猪周均价为15.59元/公斤，环比微涨0.7%，同比下跌54.5%，周内猪价整体还是呈现高开之后持续下跌的情况。上周玉米和豆粕价格均有比较明显的涨幅，本周自配料成本比上周提升1.2%猪粮比由上周的5.59降至5.58，养殖亏损变化不大，测算本周全国外三元生猪自繁自养头均亏损147元/头，育肥连续15周亏损，头均亏损增至1720元。从本周的供需情况看，主要是因为国内新冠疫情的影响进一步扩大，道路运输以及人员出行都受到影响，多地养殖场户出现恐慌性出栏，同时白条猪肉的调运又受到限制，所以造成了产区供给相对过剩，销区又因为天气炎热叠加疫情影响而出现消费的萎缩，所以市场整体比较弱势。后市看，由于新冠形势目前难以预测，可能会成为短期行情最大的不确定性。如果疫情导致交通管制持续趋严，销区在立秋后可能会出现供给的偏紧而带动猪价撰文，但是疫情影响下消费受压制整体向上的提振时间和高度都会严重受到影响，预计后面局部市场可能出现小幅反弹，但是猪价整体可能还是会维持低位运行。8.6，农业农村部、国家发展改革委、财政部、生态环境部、商务部、银保监会六部门发布关于促进生猪产业持续健康发展的意见。意见提到，将用5至10年时间，基本形成生猪产业高质量发展新格局，有效缓解市场周期性波动。其中提到了很具体的几样举措，比如：1）稳定生猪贷款政策；2）将年出栏500投以上的规模养殖场户纳入系统备案和调控机制内，各地不能违规拆除以及扩大禁养范围；3）把握住能繁母猪这一总阀门，保证能繁母猪存栏阅读同比变化率正负5%和10%作为调控基准。

上一周，多品类国鸡价格仍然是以下跌为主，其中8.6日快速大类国鸡价格为4.97元/斤，鸡价指数83.9，仍然处在明显亏损的区间，与上周同期相比是略有提升，也是本周唯一出现价格上涨的品类。大约有半数以上的养殖户在调研中仍然表示预计国鸡亏损行情会持续到明年的7月，整体市场预期依然不乐观。

化工

石油

布油近月70.5美元，大幅回落4.7美元，市场把原因归结于美国原油库存的超预期回升和Delta对全球影响加重，WTI对布油折价2.8美元，未来6个月贴水2.5美元，沪油对布油贴水4.4美元。

美国原油产量维持在1120万桶/天的水平，比历史峰值低190万桶/天，钻机数量小幅回升、维持在疫情前六成的水平；美国炼厂开工率已经非常接近疫情前历史同期水平，原油库存超预期回升，成品油库存回落。

成品油

受个别企业停产检修的影响，地炼开工率回落到62.9%，比2020年年均低5.2%；不过近期民营炼厂的原油配额普遍存在一些问题，有传言浙石化二期近期也是因为原油配额的问题无法满负荷运行。

本周炼油价差继续小幅回落，比过去4年均值高630元/t原油。

炼化 

近期亚太地区石脑油对原油保持较高的溢价水平，而石脑油裂解价差小幅回升，比2020年均值低71美元。

PDH价差小幅回升到174美元，比20年差价均值低176美元；聚烯烃与单体价差维持在870元/吨，比20年均值低130元；总体来说，丙烷脱氢的盈利比20年均值低1369元。

中国石油兰州石化公司长庆乙烷制乙烯项目80万吨/年乙烯装置投料开车，和沿海企业从美国进口乙烷不同，地处内陆的项目利用长庆油田天然气中分离出来的乙烷组份加工乙烯，乙烯、丙烯过剩的压力继续加大。

环氧丙烷价差回升到10400元/吨，比过去5年价差均值高5635元。

天然气制BDO的价差空间经历Q2的回落后又再次接近前期高点，到23500元/吨，比过去5年价差均值高18510元。

近期中国邮政集团发布招标公告，采购5000万元生物降解塑料包装袋和生物降解胶带，其中生物降解包装袋采购3000万个，生物降解胶带采购265万卷，进一步刺激了可降解塑料产业链的价格；新增产能方面，华鲁恒升准备建设12万吨/年PBAT可降解塑料项目，并配套建设上游BDO装置，目前已经有700万吨量级规划产能，不过到2025年的需求预计在200万吨量级，相对于越来越拥挤的PBAT市场可能还是上游的产品更加受益。

近期丙烯下游产品丙烯酸利润继续大幅改善，价差空间突破2012年的高点到9800元/吨，比今年上半年扩大5000元/吨；不过此轮预计是短期行情，等装置检修和物流影响消除后，丙烯酸市场供给预计很快恢复。

化纤 

PX-石脑油价差回升到280美元左右，比2020年均值高80美元，不过浙江石化二期PX装置处于调试阶段，很快将投产放量，PX价格有回落的可能性；PTA-PX价差回落到590元/吨，比2020年均值高50元/吨；长丝价格价差反弹到1230元/吨，比2020年均值高140元/吨，长丝企业目前库存天数回升到15.5天，比同期历史均值水平高一周，上周末的降价促销对去库存的效果很微弱。

粘胶价差维持在5150元/吨，目前比2020年均值高1376元/吨，尽管价差没有进一步回升，但由于棉花与粘胶的价差继续维持在极高水平，粘胶的盈利有望进一步改善。

煤化工 

前期受台风影响甲醇船货集中进港，港口库存压力加大，甲醇价差回落到470元/吨，比2020年均值高14元/吨。

醋酸利润反弹到3440元/吨，比2020年均值高2752元/吨。

化肥

在成本推升下，山东地区尿素价格继续创新高到2840元/吨，原料烟煤末煤陕西坑口价回升到1050元/吨，吨现金流维持在1231元/吨。磷酸一铵价差回落到933元/吨，高于2020年均值748元/吨。氯化钾盐湖出厂价维持在3270元/吨，比2020年均值高1320元/吨。

化肥市场近期受到较多行政干预，继国家发改委约谈重点化肥生产企业，国家市场监管总局对涉嫌哄抬价格的化肥企业立案调查，氮磷钾肥等五大行业协会发文联合倡议，努力减少化肥及相关生产用原料对外出口。但供应方面，河南现有8家尿素生产企业，共计694万吨尿素产能，排名全国第五位，产能占比全国9.18%，是尿素行业中较大的生产地之一。近期收到洪灾后限电、原料煤炭运输不及时的影响，生产负荷低甚至可能被迫停产。

盐化工

山东地区烧碱维持在640元/吨，华东地区PVC价格小幅回落到9210元/吨。

轻工

造纸包装

本周文化纸价格进一步企稳，销售政策也趋于稳定。在双胶纸方面，主要纸厂已经开始释放后起要提价的信号，进口纸已经上涨100-200元/吨，终端印厂开始小幅度备货，经销商库存出现下降。铜版纸的库存还是多了一些，提价相对缺乏基础，但是8月份随着纸厂和经销商积极宣传造势，市场价格还是有望逐步回暖，旺季到来之后会之间落实提价。总之现在就是低谷已经过去。包装纸方面，白卡的供需整体还算稳定，主流纸厂开始宣传提价，但是目前落实还是有难度，经销商反应比较冷淡，实际成交价格仍然在大幅度下跌。接下去中秋包装旺季即将到来，但是今年市场受到疫情等方面影响预期是否能够如往年，上下游还是普遍缺乏信心，Q3有100万吨级别的产能投放，整体看供需压力还是偏大。箱板瓦楞纸的供需整体平稳，玖龙、理文、山鹰等大型纸厂继续宣传提价50-100元/吨，下游按需采购为主，部分提价订单还是可以落实。

纺织

8.5日储备棉轮出成交率100%，成交价格1.71万元/吨，叫前一拍储日略有下跌，但是整体仍然处在比较高的位置。棉纱交投整体比较一般，郑棉和棉纱期货价格继续高位震荡。因为从7月份以来棉纱累计涨幅已经接近2000，下游在低盈利的情况下，对高价的接受度不高，棉纱开开机率略有下降，但是整体还是在几乎满产的情况，且库存依然处在非常低的位置，整体感觉偏强运行的概率较大。下游走势不温不火，在纱厂报价偏高的情况下，下游偏好贸易商相对较低价的货源，由于传统产销淡季影响加上疫情扩散、防控升级等背景制约，市场追涨情绪减弱，部分地区发货延迟，坯布提涨发力，现产先销仍然处于多数亏损的情况。

汽车

乘用车 

截止31日，7月汽车零售同比-5%，批发同比-11%。

商用车

第一商用车网发布7月重卡销量，7月我国重卡市场预计销售各类车型7.2万辆左右（开票数口径），环比下降54%，同比下滑48%，销量同比减少近7万辆。1-7月累计销售约111.6万辆，累计增长约17%。主要由于今年7月1号国六切换，渠道囤积了大量库存。七月作为消化国六透支效应的第一个月，叠加去年同期国三治理以及治超产生的高基数。

新能源汽车

2021年7月，预计7月行业销量环比持平，公司方面：蔚来共交付7,931辆电动车，环比下滑2%；小鹏共交付8,040辆电动车，环比增长22%；理想共交付8,589辆增程式电动车，环比增长11%；比亚迪共销售BEV、PHEV乘用车分别为24,996、25,061辆，环比均增长25%；广汽埃安销量1.06w辆，同比+112%，环比+2%。

机械

工程机械

2021年7月销售各类挖掘机17345台，同比下降9.24%；其中国内12329台，同比下降24.1%；出口5016台，同比增长75.6%。

TMT

消费电子

Strategy Analytics最新发布的研究报告指出，2021年第二季度，欧洲智能手机出货量同比增长14%，达到5010万部。小米以25.3%的智能手机出货量份额在欧洲位居所有厂商之首，出货量达1270万部，同比增长67.1%。其后是三星，出货量达1200万部，同比下降7%。苹果位居第三，出货量达960万部，同比增长15.7%。OPPO和realme排在第四和第五位，出货量分别为280万部和190万部。

小米MIX 4确认将于8月10日发布，这是小米MIX系列的多年回归之作。目前已知消息称，小米MIX 4将搭载TCL华星提供的6.67英寸无开孔双曲面显示屏，但由于屏下前摄技术的限制，并未像小米11系列那样标配2K分辨率，仅支持1080P。该机将搭载骁龙888 Plus处理器，这也将成为全球首批上市的骁龙888 Plus机型。

科技 

中芯国际公布2021年第二季度综合经营业绩。季度销售额收入13.44亿美元，相较于2021年第一季的11.036亿美元增加21.8%，相较于2020年第二季的9.385亿美元增加43.2%。第二季销售收入变动主要由于晶圆销售量增加及平均售价上升所致。Q2净利润7.08亿美元，同比增长463%。如果扣除处置子公司的损益和权益法核算的投资收益，则同比增长187%。好消息：FinFET和28nm的收入占比从Q1的6.9%上升到了14.5%. 毛利率预计在Q3持续上升（Q1 22.7%， Q2 30.1%，Q3 32%-34%）负面：全年指引，隐含了4季度收入同比下滑10%的预期。28/14nm相关设备的批文有延迟。

8月3日晚间，芯原股份披露的半年报数据显示，公司上半年实现营收8.73亿元，同比增长26.92%，净利润-4564.5万元，亏损同比收窄28.54%。其中，第二季度实现营收5.41亿元，同比增长40.95%，净利润2260万元，同比扭亏为盈。根据IPnest统计，芯原是2020年中国大陆排名第一、全球排名第七的半导体IP授权服务提供商。德国芯片制造商英飞凌表示，芯片供应形势“极度紧张”。英飞凌表示，由于最新一波疫情扰乱了亚洲的生产，芯片库存达到历史最低水平，该公司正努力应对芯片市场极度紧张的局面。英飞凌首席执行官Reinhard Ploss表示，整个价值链的严重供应限制阻碍了全球汽车市场的复苏。总体而言，恢复供需平衡需要时间。

互联网

阿里巴巴发布截至2021年6月30日的2022财年第一季度财报。季度营收为人民币2057.40亿元(约318.65亿美元)，同比增长34%。若不考虑合并高鑫零售的影响，营收为1873.06亿元，同比增长22%。其中，阿里云本季度收入同比增长29%至160.51亿元。中国商业零售业务的收入为1,358.06亿元，同比增长34%。数字媒体及娱乐业务营收80.73亿元，同比增长15%。本季度，非公认会计准则净利润同比增长10%至434.41亿元。经调整 EBITDA同比下降5%至486.28 亿元。经调整EBITA同比下降8%至417.31 亿元(64.63 亿美元)。近三年来首次下滑。

中国音数协游戏工委(GPC)与中国游戏产业研究院发布的《2021年1-6月中国游戏产业报告》显示：2021年1-6月，中国游戏市场实际销售收入达到1504.93亿元，同比增长7.89%。中国自主研发游戏国内市场实际销售收入达到1301.12亿元，同比增长8.3%。中国移动游戏市场实际销售收入1147.72亿元，同比增长9.65%。中国游戏用户规模近6.67亿人，同比增长1.38%。

港交所权益资料显示，哔哩哔哩被美国资本集团于7月29日在场内以每股平均价712.689港元减持170.47万股，涉资约12.15亿港元，减持后最新持股数目为2036.20万股，持股比例由7.34%减持至6.77%。

快手旗下短视频应用Zynn将于8月20日停止提供服务。Zynn是一款允许用户上传、编辑和分享短视频的平台，于2020年5月7日正式在北美应用程序市场上推出。其从产品形态，功能等方面都与抖音旗下产品TikTok极为相似，因此被外界认为是快手为应对TikTok而推出。Zynn在短短一个月内就登上苹果应用商店下载量的榜首。但好景不长，在登上苹果应用商店下载榜冠军的短短十天之后，Zynn就遭到了谷歌应用商店的下架通知。

消费

家电

1、火星人2021上半年实现营收9.22亿元，同比增长79.67%，实现归母净利润1.39亿元，同比增长178.23%；Q2单季度实现营收5.73亿元，同比增长47.55%，实现归母净利润0.95亿元，同比增长61.15%。

2、老板电器2021H1年实现营业收入43.26亿元，同比+34.72%，同比19年+22.64%；归母净利润7.9亿元，同比+29.08%，同比19年+18%；其中2021Q2实现营业收入24.18亿元，同比+24.28%，同比19年+29.5%；归母净利润4.32亿元，同比+17%，同比19年+23%。

食品饮料

维他奶：预计2021年截至9月30日的半年内亏损5000-6000万港币（去年同期盈利6.7亿港币），主要是是市场需求大幅下降，维他奶自身因为内部备忘录流传事件而遭下降所致。

汤臣倍健：2021年半年报，实现收入41.98亿元，同比增长34.32%，实现净利润13.71亿元，同比增长42.55%，ROE17.05%。

安井食品：2021年半年报，收入38.94亿元，同比增长36.5%，净利润3.48亿元，同比增长34%，ROE 7.83%。

日清食品：母公司公布半年财务报表，母公司之中国内地分部 122.47亿日元，同比上升6.4%，实现净利润11.07亿日元，同比下降27.9%。

佳禾食品：公布半年报快报，实现收入11.09亿元，同比增长56%，净利润0.71亿元，下降8.9%，ROE 4.52%，公司表示茶饮和咖啡的偏好不断提升，销售恢复带来收入提升。

第一太平：2021年半年报显示收入216亿菲律宾比索，同比增长约8%，实现税前利润80.71亿比索，同比增长75%。

伊利股份：渠道跟踪，7月常温奶的目标增速是11%左右，目前来看达成率不错，常温奶表现整体平稳。

服装

1、国务院印发《全民健身计划（2021-2025年)》，就未来几年促进全民健身更高水平发展，更好满足人民群众的建设和健康需求做出部署。其中提到参加体育锻炼人数比例达到38.5%，带动全国体育产业总规模达到5万亿元。行业内预计十四五期间体育产业产值复合增速可能达到10%以上，相关政策出炉保障了长期投资的确定性，也对产业链龙头企业形成利好。文件发布后，各大体育产业上市企业均出现了比较大的股价涨幅。

2、2021 年7 月重点关注的抖音旗舰店：运动户外中鸿星尔克官方旗舰店冲入榜单第1 名，adidas从第1名下滑至第2名，李宁旗舰店维持第3名，安踏维持第4名，中国李宁旗舰店从第8名上升至第5名，特步旗舰店从第18名上升至第17名；男装中，海澜之家从第4 名下滑至第9名，太平鸟从第14名下滑至第20名；女装中，Tennie Weenie 维持第1名，太平鸟从第3名下滑至第4名，森马从第26名下滑至第59名，波司登从百名之后上升至第21名。

3、根据调研，安踏主品牌流水7月份以来仍然保持良好表现，估计同比19年仍然有双位数增长，且库销比、折扣控制整体良好，新品售罄率提升，下半年受益于国旗款的销售占比提升，冠军系列门店的推出，预计安踏主品牌整体销售增长仍然可以维持。李宁7月份流水继续高增，经营指标也是持续向好，经销商订货情况良好，下半年也是有新品推出、大型营销事件可以促进销售进一步提升。目前市场对于Q3、Q4行业增速放缓有一定忧虑，但是目前看来头部品牌的增速从跟踪来看还是可以的。

医药

7月28日下午，国家医疗保障局党组成员、副局长陈金甫主持召开工作座谈会，就胰岛素集中带量采购改革听取有关企业、行业协会的意见建议。

7月28日，深圳市财政局发布《2021年度市属公立医疗卫生机构八类医疗设备批量采购项目竞争性谈判采购审批前公示》公示，将汇总市属22家公立医疗卫生机构MRI、CT、DR、B超、呼吸机、麻醉机、腔镜、监护仪八类医疗设备采购需求，通过统一公开征集供应商竞争性谈判方式实施批量采购。

房地产

房地产开发

境内债方面，恒大境内外债券持续大幅下跌；富力、世茂、阳光城有较多高于估值成交； 2021年前七月房企发债6428亿元，同比下降13%，增速达2018年后低点。根据贝壳研究院统计，2021年1-7月房企境内外债券融资累计约6428亿元，较2020年同比下降13%，累计增速达2018年后低点，2021年1-7月发债规模占比2020年全年约53%。穆迪下调恒大及其子公司的评级；展望调整至负面；中诚信国际：调降蓝光发展相关债项信用等级至C；惠誉确认万达商管的评级为'BB+'、万达香港的评级为‘BB’；展望稳定。

万科和阳光城联合宣布，阳光城集团以旗下物业公司阳光智博100%股权，战略投资万科旗下物业公司万物云空间科技服务股份有限公司。这是一笔无现金的交易，万物云向阳光智博增发4.8%的股份，阳光智博全体股权按照各自持股比例进行换股。也就是说，阳光城集团将旗下物业公司资产置入万物云，成为万物云的战略股东。金科股份回复深交所关注函，陶虹遐与黄红云未解除一致行动关系，黄红云将与广东弘敏(红星 子公司)构成一 致行动关系，黄红 云及其一致 行动人共同持有金科总股份 30%。

北京、安徽、广东、四川多地银保监局年中会议再提严控信贷违规进入楼市; 

7月29日，住房和城乡建设部副部长倪虹约谈了银川、徐州、金华、泉州、惠州5个城市政府负责人，要求切实稳定房地产市场：

第一，必须加快建立和完善房价地价联动机制，优化土地竞拍规则，限房价、控地价、提品质，坚决稳定地价、稳定房价。

第二，必须加快发展保障性租赁住房，解决新市民、青年人住房困难问题。

第三，必须果断采取措施，实施供需双向调节，规范市场秩序，促进房地产市场平稳健康发展。省级政府要加强监督指导，督促城市落实主体责任。

而仅在4天后金华积极响应，出台了《关于进一步促进我市房地产市场平稳健康发展的通知》对房地产进行调控，通知涉及土地供应、住宅限售、公证摇号等多个领域。

7月29日住房和城乡建设部约谈5个城市的事件共释放出两大信号：

（1）房地产调控已不再限于一二线城市，监测名单逐渐向三四线扩围

（2）由督促 “查漏补缺”转向定向“提要求”，加快提品质、责任落实

杭州：非本市户籍家庭限购范围内社保满4年方可限购1套住房。据杭州日报报道，为认真贯彻落实党中央、国务院决策部署，坚持“房子是用来住的、不是用来炒的”定位，8月5日，杭州市房地产市场平稳健康发展领导小组办公室发布《关于进一步加强房地产市场调控的通知》（以下简称《通知》），从加强住房限购、完善新建商品住房销售管理、规范市场秩序三方面进一步加强调控。

广州市黄埔区取消人才住房政策；无锡第二轮集中供地结束，除了1宗用地流拍外，其余22宗成交用地共121公顷，其中溢价率、楼面价均有所回落，分别是4.1%和11964元/平米；北京发布通知不符限购规定的家庭离异3年内不得购房；深圳第二轮集中供地22宗地中止出让；

上周(21/07/31-21/08/06)45 个重点城市新房合计成交 549 万平 米，环比-0%;其中，一二线环比+7%、三四线环比-24%;8 月截至上周一手房月成交 同比-16%，较 7 月下降 9pct;其中，一二线同比-9%、三四线同比-38%，分别较 6 月- 4pct 和-26pct。上周 14 个重点城市二手房成交 111 万平米，环比-7%;8 月截至上周累 计成交同比-24%，较 7 月+6pct。库存方面，上周 15 城推盘 163 万平米，环比+22%; 对应周成交/推盘比(去化率指标)为 1.26 倍，最近 3 个月(21 年 5-7 月)分别为 1.29 倍、1.07 倍和 1.01 倍。截至上周末，15 城可售面积为 9,008 万平米，环比-0.5%;3 个 月移动平均去化月数为 8.5 个月，环比下降 0.1 个月。

声明

本订阅号所载内容仅供先锋资管专业投资者参考使用。市场有风险，投资需谨慎。本订阅号所发布信息和意见不构成对任何人的投资建议，对任何因直接或间接使用本订阅号发布信息进行投资所造成的一切后果或损失，先锋资管不承担任何法律责任。 

网址：www.xfqh.cn

地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号1号楼21层01单元

           深圳市罗湖区深南东路5016号京基100大厦A座5401

电话：021-20707016