权益策略

全球方面，全球新冠肺炎疫情呈现改善趋势，日均新增感染人数下降到30-50万位置，于此同时，各国的疫苗接种数量持续升高，中美两国每日的接种人数均在20-30万人之间。拜登上任后首次采取军事行动，在叙利亚空袭亲伊朗民兵组织，而缅甸则继续进行大规模抗疫并导致人员伤亡。继中美首脑通电话后，中欧首脑亦通电话积极推动双边贸易和投资协定落实。美国众议院投票表决通过1.9万亿美元的经济刺激计划，其中包括向每个合格的美国人发放1400美元现金，对于失业者提供每周600美元的失业救济金。国内方面，中共中央政治局召开会议讨论国务院拟提请第十三届全国人民代表大会第四次会议审查的中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标纲要草案稿和审议的《政府工作报告》稿。会议指出，当前新冠肺炎疫情仍在全球蔓延，国际形势中不稳定不确定因素增多，我国经济恢复基础尚不牢固，经济社会发展仍然面临不少困难和挑战。会议强调，实现今年经济社会发展目标任务，要更好统筹疫情防控和经济社会发展，保持宏观政策连续性、稳定性、可持续性。积极的财政政策要提质增效、更可持续。稳健的货币政策要灵活精准、合理适度。就业优先政策要继续强化、聚力增效。要深入推进重点领域改革，依靠创新推动实体经济高质量发展，坚持扩大内需这个战略基点，全面实施乡村振兴战略，实行高水平对外开放，加强污染防治和生态建设，切实增进民生福祉。要加强政府自身建设，力戒形式主义、官僚主义。全国脱贫攻坚表彰大会在北京召开，习近平向脱贫攻坚楷模荣誉称号获得者颁奖并发表重要讲话，宣布我国脱贫攻坚战取得了全面胜利，现行标准下9899万农村贫困人口全部脱贫，832个贫困县全部摘帽，12.8万个贫困村全部出列，区域性整体贫困得到解决，完成了消除绝对贫困的艰巨任务。与此同时，国务院扶贫办正式改名为国家乡村振兴局。全球市场本周出现较大幅度调整，道琼斯指数在突破32000点后大幅回落，全周收跌1.78%；纳斯达克指数全球收跌4.92%，为连续第二周下挫；标普500指数亦为连续第二周下挫，全周下跌2.45%。美国国债收益率大幅走高，带动前期涨幅较高的品种回落，带动美股走低。国内方面，上证指数全周大幅下挫5.1%到3509点；沪深300指数大幅下挫7.65%到5337点；恒生指数下挫5.43%到28980点。分行业来看，各行业涨少跌多，跌幅小于3%的行业包括采掘、钢铁、建筑装饰、国防军工、纺织服装、商业贸易、公用事业、交通运输、房地产、通信、银行和非银金融，其中房地产和建筑装饰行业上涨；跌幅超过7%的行业则包括电气设备、汽车、农林牧渔、食品饮料、休闲服务、医药生物，其中汽车、农林牧渔、食品饮料和休闲服务跌幅超过10%。本次下跌主要为前期强势股超预期下挫为主，市场整体活跃度依然较高，前期涨幅较低的个股表现活跃。展望未来，我们预计全市场震荡概率大，在年报和一季度报告密集的3-4月，业绩会成为股价的主要驱动因素，我们将继续选择以合理估值买入持有相关行业中具有竞争优势的企业，以期获得超越基准的收益。

宏观与策略

宏观数据

国内宏观数据：2月28日国家统计局公布2月官方PMI数据；中国2月官方制造业PMI为50.6，预期值50.7，前值51.3；官方非制造业PMI为51.4，预期值52，前值52.4；综合PMI产出指数为51.6，前值52.8。具体分项来看，制造业产需扩张步伐有所放缓，生产指数和新订单指数分别为51.9%和51.5%，较上月回落1.6和0.8个百分点，制造业产需两端扩张力度有所减弱，但继续保持在扩张区间。从行业情况看，制造业景气面保持基本稳定，多数行业生产指数和新订单指数高于临界点。其中，医药、通用设备、电气机械器材等行业生产指数高于制造业总体，且新订单指数均位于55.0%以上，表明相关行业产需两端扩张较快。进出口景气度有所下降，本月新出口订单指数和进口指数分别为48.8%和49.6%，低于上月1.4和0.2个百分点。受春节期间企业生产、采购活动放缓等影响，制造业外贸业务较上月有所减少。价格指数继续高位运行。受国际大宗商品价格持续上行影响，本月主要原材料购进价格指数为66.7%，连续4个月高于60.0%。从行业情况看，石油加工煤炭及其他燃料加工、黑色金属冶炼及压延加工、有色金属冶炼及压延加工、电气机械器材等行业主要原材料购进价格指数均超过70.0%，企业采购成本压力持续加大。非制造业方面：服务业扩张力度有所减弱。服务业商务活动指数为50.8%，低于上月0.3个百分点，仍高于临界点，表明服务业继续保持扩张，但幅度有所收窄。从行业情况看，与居民消费密切相关的零售、餐饮、娱乐等行业商务活动指数均位于扩张区间且高于上月，行业经营活动相对活跃；电信广播电视卫星传输服务、货币金融服务等行业商务活动指数高于58.0%，业务量保持较快增长。整体来看PMI继续回落，且小幅不及市场预期，但考虑到今年春节假日落在2月中旬，假日因素对本月企业生产经营影响较大，因此2月的PMI并不弱，目前不能判断后续PMI继续下降的趋势已经确立，仍需观察3月PMI表现。

海外宏观数据：美国2月谘商会消费者信心指数，今值91.3，预期值90，前值88.9；美国1月新屋销售(万户)，今值92.3，预期值85.6，前值88.5；美国2月20日当周首次申请失业救济人数(万人)，今值73，预期值82.5，前值84.1；美国1月耐用品订单环比初值，今值3.4%，预期值1.1%，前值1.2%美国上周宏观经济数据均表现超预期，美国1.9万亿财政刺激法案落地，将继续抬升消费者的消费信心，预计在未来一段时间美国经济仍能保持强劲。

进出口

CCFI=2060，周环比-0.6%，各航线互有涨跌，其中东西非航线下跌8%，韩国航线上涨49%，南美航线下跌8%，日本航线上涨9%。

BDI=1675，周环比-1.4%。干散货方面，西澳-青岛铁矿石运价为7.3美元/吨，周环比-9.0%；进口煤炭运价指数周环比+8.3%；进口大豆运价指数周环比-1.4%。油运方面，原油运价指数周环比+4.7%，成品油运价指数周环比-7.9%。

周期品

煤炭

上周动力煤价格继续大幅下行，目前CCI5500指数已经跌至571元，周跌近40元/吨。近期产地和港口价格共振下跌。需求端，2-4月属于传统淡季。供给端保供政策尚未退出，供需明显宽松、港口库存快速上行，故煤价在前期供需关系逆转后持续下行。

钢铁

上周钢价继续上涨，主要受铁矿石价格上行推动，受全球大宗品情绪推动和澳洲和巴西气候因素影响，近期铁矿石供应有所受限，推动铁矿石价格接近1250。短期内钢材市场仍属淡季，元宵后下游开工开始恢复，不过近期钢价主要还是受铁矿石价格影响为主。

有色

上周铝价继续上行，上周周内突破17500，收17260，近期上涨似乎更多受国内外大宗品共振的情绪影响。从供需来说基本平衡，且当前尚属淡季，近期库存继续上行。

水泥

水泥价格继续季节性高位回落趋势。

电力

新能源发电

光伏产业链节后上游价格小幅上涨。由根据PVinfolink的报价，多晶硅料环节：单晶用料98元/kg，环比涨9元；多晶用料58元/kg，环比上涨3元；硅片环节：单晶硅片3.28元/片，环比涨0.16；金刚线多晶硅1.27元/片，环比持平。电池片环节：多晶电池0.554元/W，环比上涨0.11；Perc单晶电池0.91元/W，环比持平；组件环节：多晶275/330W组件1.3元/W，环比持平；单晶组件320-330W/385-400W1.54元/W，环比持平。

农业

畜牧业

内蒙古、河北等10个奶牛主产省份生鲜乳平均价格4.28元/公斤，比前一周下降0.2%，同比上涨12.3%。这是原奶自去年六月份以来的第一次周环比下跌，基本也是常规额季节性调整的开始，预计调整持续至三季度或四季度初。

快速大类鸡上周价格有一定的跌幅，26日快大类国鸡的价格位7.58元/斤，鸡价指数是127.93，虽然整体不如上周，但依旧处于盈利状态。中速和慢速类鸡的表现是非常出彩的，价格基本上来到了一年以来的最高点，鸡价指数已经到达了100的盈亏平衡水平。目前市场终端反应，消费需求的确有比较明确的改善，并且饲料成本的助推也对鸡价的上涨形成支撑。

全国外三元生猪均价27.81元/公斤，环比下跌7.9%，与2020年同期相比下跌25.4%。本周周内玉米价格震荡上涨，周环比微涨0.7%，豆粕价格基本与上周持平，本周自配料成本在3.58元/公斤，上周10.10降至9.23。已经跌破10，养殖利润继续缩水，本周全国外三元生猪自繁自养头均盈利1231元/头，环比下降18.6%，同比减少54.7%，比2019年盈利最高峰减少61.7%。育肥头均利润123元/头，相比上周下降66.0%，同比减少93.2%。春节后市场消费持续疲软，屠企受订单影响，开工率持续处在低位。同时，猪瘟问题在春节后对市场也造成了较大影响，各地仍有大量抛售行为，市场生猪出栏体重继续小幅下降，两项影响下猪价陷入了持续下跌。但是近期终端需求略有改善迹象，并且北方局部地区收到天气影响生猪调运收到影响，因袭南方有一部分地区价格开始逐渐转为上涨。后续判断还是维持之前观点，由于目前生猪出栏的体重持续降低以及各地生猪产能大量受损，3-5月份可出栏的标重以上生猪猪源将会持续下降，二季度中后期大概率会迎来价格的上涨。

化工

石油

布油近月64.6美元，回升1.8美元，WTI对布油折价3.3美元，未来6个月贴水2.9美元，沪油对布油贴水1.3美元。OPEC+新一次部长级监督委员会将于3月3日召开，市场在关注油价复苏后OPEC+如何决定3月之后的配额，此前OPEC+对今年1月各国减产承诺遵守情况的核查情况时履约103%；此外，伊朗近年来首次参加会议，由于美伊关系有缓和的趋势，如果伊朗的大量原油重新进入全球市场，OPEC+控制过剩供应的难度将更大。

成品油

地炼开工率回升到74.3%，比2020年年均高6.2%；本周炼油价差较2月初回升200元，目前比2020年均值低102元/吨原油，出口套利窗口已经较大。三桶油3月汽柴油出口计划总量达352万吨，比去年底增加31%；虽然仍不及去年同期水平，汽柴油跌幅均超过10%，但我国成品油出口量已经脱离疫情阴影下的低位水平，有助于缓解国内库存压力。

炼化

德州大部分炼厂预计将在3月初重启，但后续不确定性还是很高，主要是如果急停对部分设备和管道造成损坏的话，可以复产时间会延长；本周不少石化产品依旧受德州停产的影响，价差处于高位。亚太地区石脑油对原油溢价回升，石脑油裂解价差大幅回升，比2020年均值低25美元。PDH价差目前回升到410美元，比20年差价均值高60美元；聚烯烃与单体价差回落到995元/吨，比20年均值低5元；总体来说，丙烷脱氢的盈利比20年均值低114元。

化纤

PX-石脑油价差大幅扩大到286美元左右，比2020年均值高86美元，涤纶长丝的成本在持续大幅抬升，CFR中国价格已经接近900美元/吨，但考虑到2月PX亚洲ACP达成在705美元/吨，部分企业通过ACP的达成已提前对PTA成本进行了规避风险，实际盈利情况更高；PTA-PX价差被压缩到300元/吨，比2020年均值低240元/吨；长丝价差回升到1500元/吨，比2020年均值高410元/吨，目前长丝POY库存天数回落到9天，低于近5年历史上任何一年的春节后同期水平，本周浙江加弹开工回升至71%，织机开工回升至56%，染厂开工提升至43%。

煤化工

甲醇价差回升到940元/吨，比2020年均值高484元/吨，尽管甲醇价格回升，但得益于下游聚烯烃较强势，MTO利润依旧处于较强区间。醋酸利润扩大到3430元/吨，比2020年均值高2742元/吨，比前一轮18年的景气高点高出800元/吨。

化肥

山东地区尿素价格维持在2180元/吨，原料烟煤末煤陕西坑口价回落到580元/吨，吨现金流突破940元，比近十年的高点只低了50元；不过日产量恢复得很快，从节前的11万吨/天，已经恢复到接近16万吨/天的正常水平了。2020年12月份以后，中国磷酸一铵出口价格涨势不断，目前报价为480美元/吨FOB，较2020年12月初涨约190美元/吨；海外磷肥短期供需不平衡，国际疫情影响，国外工厂开工负荷下降，而国际粮价上涨，刺激需求提升。氯化钾盐湖出厂价维持在2050元/吨，比2020年均值高100元/吨。

盐化工

山东地区烧碱维持在400元/吨，华东地区PVC价格回升到8600元/吨；氯碱企业盈利情况已经高于去年Q4高点，回升至供给侧改革时17年中水平，不过终端对高价PVC产生抵触，制品开工率不足。

轻工

造纸包装

本周原材料价格继续大幅上涨，尤其是纸浆价格继续显著上行，木浆、阔叶浆和针叶浆价格分别有6%、12%以及5%左右的涨幅，纸浆期货指数上涨3.2%，在原材料带动下，成品纸价格也继续有报价的提升，纸浆系的文化纸各品种喊涨幅度相对大于废纸系的包装纸以及白板白卡纸。

纺织

本周纯棉纱价格仍然相对偏强势，不过成交总量依然不多。目前在原材料以及化纤价格、人棉价格也持续高涨的格局下，下游对当前纯棉纱的涨价幅度接受度尚可。从库存看，纺企目前库存仍然处于较低的位置，个别纺企仍然有惜售心理。短期内棉纱价格维持偏强走势的概率较大。下游坯布方面，交投平平，但是坯布价格仍然维持上涨。工厂方面开机率继续持续恢复，目前开机情况已经大余额达到5成，提升速度较快，工厂发货增加但多数仍然是年前的订单，目前下游实单还未明朗，下游仍然是观望为主，同样的情况也存在于人棉坯布市场。价格方面布厂依然维持缓慢上调，但涨价幅度不及上游，盈利空间仍然狭小。

汽车

乘用车

截止21日，2021年2月汽车零售同比19年（考虑基数原因）增长13%，批发同比-6%，整体平稳。2021年2月，汽车经销商库存预警指数为52.2%，环比下降7.9个百分点，同比下降29.0个百分点。

机械

工程机械

CME预估2021年2月挖掘机（含出口）销量22000台左右，同比增速137%左右，环比基本持平。国内市场预估销量18000台，增速160%左右；出口市场预估销量4000台，增速69%左右。2021年1-2月挖掘机销量41601台，同比增速116.42%，其中国内市场34026台，同比增速131.99%；出口市场7575台，同比增速66.30%。

TMT

消费电子

根据IDC数据，4Q20全球智能手机出货量3.74亿部，同比增长1.11%，自3Q19以来同比增速首次转正，主要得益于印度等新兴市场的持续增长以及中国、美国等成熟市场需求的快速回暖。4Q20苹果智能手机全球出货量8746万部（同比增长18.6%），市场份额23.4%（环比提升11.63pct，同比提升3.45pct），位居全球第一；苹果包揽4Q20全球智能手机单一机型出货量前六位，其中iPhone12系列手机4Q20出货量超过5600万部。4Q20全球折叠屏手机出货量47.39万部，占智能手机比例0.1%。其中，三星以79.5%市场份额位居全球第一。核心硬件方面，4Q20全球35.87%智能手机搭载联发科处理器，联发科蝉联处理器全球第一；28.00%的智能手机支持无线充电；

2月22日，华为发布其新一代折叠屏5G手机MateX2，改变MateX系列的此前外折思路，转为横向内折方案。搭载5nm麒麟9000芯片，售价17999元，迅速被抢光，部分原因华为前两款折叠手机都具有投资属性。

消费

家电

产业在线空调3月排产数据出炉，整体来看，行业总排产与19年3月相比+4%，其中内销同比+1%，外销同比+8%。内销方面，海尔内销排产与19年同期基本持平，格力呈小幅上升，美的与19年同期相比有显著的大幅上升；外销方面，美的与19年同期相比有大幅上升，且横向比较增速领跑，格力与19年同期相比有所下滑。从1-3月累计值看，行业排产与19年1-3月相比+3%，其中内销同比-11%外销同比20%，出口增幅较为显著。内销方面仅美的与19Q1相比为正值，格力、海尔均有小幅下滑；外销方面美的与19Q1同比大幅上升，格力则有所下降。

据产业在线，2021年1月，空调行业内销整体同比上升25.4%；外销方面，1月同比增长56.6%，延续了2020年下半年以来的高景气度，且增速环比提升。内销较高的同比增速，一方面是消费持续恢复和地产景气度向好的结果，同时，也有上年同期基数较低的影响；分品牌看：1月，美的/格力/海尔/奥克斯内销出货量YoY+25.0%/+18.3%/+28.6%/+20.0%，均实现了较好的同比增速，其中，海尔增速高于行业平均水平，美的内销销量已超越19年同期水平。线下销量：2021年1月，空调行业线下零售量同比增长36.0%。分品牌看：1月，美的/格力/海尔/海信YoY+27.6%/+37.9%/+58.1%/+66.9%。价格维度：1月，美的/格力/海尔/海信YoY+18.3%/+3.7%/+11.3%/-2.1%。销量市占率：1月，美的/格力/海尔/海信销量市占率35.1%/31.3%/15.3%/7.1%，较上年同期+0.02pct/+0.15pct/+1.25pct/+0.99pct。（线下零售数据为中怡康统计口径）线上销量：2021年1月，空调行业线上零售量同比增长40.4%。分品牌看：1月，美的/格力/海尔/海信YoY+5.4%/+81.7%/+63.7%/+172.3%。价格维度：1月，美的/格力/海尔/海信YoY+21.2%/+12.1%/+15.2%/-1.4%。销量市占率：1月，美的/格力/海尔/海信销量市占率31.9%/23.6%/11.6%/2.3%，较去年同期-10.6pct/+5.4pct/+1.6pct/+1.1pct，格力份额有明显提升。（线上零售数据为奥维云网统计口径）

老板电器2020年公司实现营收81.36亿元（+4.84%），归母净利润16.74亿元（+5.27%），净利率20.57%（+0.08%），扣非归母净利润15.99亿元（+5.40%），EPS为1.76元（+4.76%）。分季度看：2020Q4公司实现营收25.10亿元（+17.52%），归母净利润5.51亿元（+9.23%），净利率21.94%（-1.67%），扣非归母净利润5.42亿元（+11.98%）。原材料端，2020Q4钢材、铝材、铜材价格指数分别上涨约6.1%、17.8%、5.8%，涨幅明显。价格方面，2020Q4老板品牌吸油烟机线上均价同比-3.11%。

华帝股份公布2020年业绩快报。公司2020年实现收入46.2亿元，YoY-19.6%；实现业绩4.1亿元，YoY-45.5%。折算华帝2020Q4单季度实现收入16.5亿元，YoY+12.1%；实现业绩1.4亿元，YoY-41.5%。

l 本月初印度财政部部长西塔拉曼向议会提交了2021／2022财政年度的预算案。按照新预算案，将有超30种产品的进口税提高5%-100%。产品主要包括家用电器、钢铁、化工、汽车零部件、可再生能源以及鼓励本地生产的农业产品等。其中，涉及到的家电产业链产品主要有：商用冰箱的关税从7.5%提高到15%；冰箱和空调压缩机的关税从10%提高到12.5%；风扇、食物研磨机/搅拌器、剃须刀、热水器、烤箱、烤面包机、咖啡机、加热器和熨斗等小家电产品的关税从10%增加到20%。

食品饮料

涪陵榨菜发布2020年度业绩快报，公司全年营业总收入22.73亿元，同比增长14.25%，归母净利润7.77亿元，同比增长28.42%。其中：20Q4收入4.74亿元，同比增长23.15%；归母净利润1.63亿元，同比增长87.54%，业绩超预期。公司20Q4收入增长23.15%，环比提升7.3pct。

洋河股份发布2020年度业绩快报，公司20年实现营业收入211.25亿，同比下降-8.65%，净利润74.77亿，同比增长1.28%，Q4收入同比增长9.0%，净利润2.9188亿元，净利润同比增长23.3%。

洽洽食品发布2020年度业绩快报，2020年实现营业总收入52.89亿元，同比增长9.35%，实现归母净利润7.90亿元，同比增加30.89%。其中，单Q4实现营业总收入16.38亿元，同比增加1.25%，实现归母净利润2.60亿元，同比增加28.11%。

服装

森马公布20年业绩快报，2020年收入同比下滑21.6%至151.7亿，归母净利同比下滑48.2%至8.02亿元， 2020年9月公司已经正式剥离亏损的法国Kidiliz的业务收入（20年并表收入12亿、亏损5亿），若只看森马原有休闲装及童装业务，全年收入下滑15%至138.9亿元，归母净利下滑30%至13.0亿元。

7-12月，江南布衣录得23.147亿元收入，较2020财年同期21.355亿元增加8.4%。

奢侈品

在截至去年12月底的2020财年内，爱马仕销售额同比下滑6%至63.89亿欧元，但下半财年业绩表现强劲，第四季度收入大涨16%，全年净利润减少9%至13.85亿欧元。期内，中国所在的除日本外亚太市场全年收入大涨14%至29.15亿欧元，成为爱马仕最大的收入来源，第四季度增幅高达47%。

医药

2月18日，CDE发布《生物类似药相似性评价和适应症外推技术指导原则》，指导原则所述“相似性”是指候选药与已获准注册的参照药整体相似，且在质量、安全性及有效性方面不存在有临床意义的差别。“适应症外推”是指在候选药与参照药整体相似的基础上，当直接比对临床试验证明候选药在至少一个适应症上与参照药临床相似的，则可能通过拟外推适应症相关的研究数据和信息的科学论证，以支持其用于参照药在中国获批的其他未经直接研究的适应症（有条件外推，不能自动外推到所有适应症）。认为，该政策的发布，意味着生物制品的集采工作已经在医药政策的规划中，随着生物类似药相似性评价工作的进展，其带量采购工作将有序进行。

房地产

蓝光发展子公司蓝光和骏拟248.47亿元将蓝光嘉宝服务64.6%的股份转让给碧桂园物业香港。

网传2月18日，国家自然资源部发布住宅用地分类调控文件，文件要求22个重点城市住宅用地实现“两集中”：一是集中发布出让公告，且2021年发布住宅用地公告不能超过3次；二是集中组织出让活动。据了解，实施两集中（集中发布出让公告，集中组织出让活动）、发布住宅用地公告不能超过3次的城市共有22个，分别是北上广深4个一线城市，南京、苏州、杭州、厦门、福州、重庆、成都、武汉、郑州、青岛、济南、合肥、长沙、沈阳、宁波、长春、天津、无锡18个二线城市。2月23日，据媒体报道，天津市自然资源和规划局发布《关于做好2021年住宅用地集中出让有关工作的通知》，《通知》指出：为做好2021年住宅用地“两集中”同步公开出让有关工作，我市确定于3月、6月、9月中旬分三批次统一发布住宅用地出让公告，除上述三个日期外，不得再发布住宅用地出让公告。同日，郑州市自然资源和规划局发布《关于统一组织住宅用地挂牌出让公告发布的紧急通知》：自2月23日起，航空港区、郑东新区、经开区、高新区、上街区禁止发布住宅用地出让公告，上述区域住宅用地出让公告由市局统一组织发布实施。2月24日，青岛市自然资源和规划局发布《坚决落实上级有关要求部署2021年住宅用地供应工作》的通知。《通知》指出：严格实行住宅用地“两集中”同步公开出让，即集中发布出让公告、集中组织出让活动，全年将分3批次集中统一发布住宅用地的招拍挂公告并实施招拍挂出让活动，引导市场理性竞争。

地方版房贷集中度监管相继落地，多地银行获松绑，其中，广东第三档和第四档的上限分别上调2%和2.5%；上海第三档、第五档上限分别上调2%和1.5%；浙江第四档、第五档的上限分别上调1%和2%。21世纪经济报道从知情人士处独家获悉，在央行、银保监会联合下发《关于建立银行业金融机构房地产贷款集中度管理制度的通知》（下称《通知》）近两月后，近日人民银行上海分行和上海银保监局下发了地方版房地产贷款集中度的通知，与广东和海南不同的是，上海的相关监管指标与上述《通知》保持一致，并未修改辖内法人银行房地产贷款考核指标具体上限。也就是说，根据《通知》，房地产贷款集中度包括房地产贷款占比、个人住房贷款占比两项指标，对于第三档、第四档、第五档银行，《通知》规定，房地产贷款占比上限、个人住房贷款占比上限分别为22.5%、17.5%；17.5%、12.5%；12.5%、7.5%。而上海照此执行。此前，21世纪经济报道记者获得的材料显示，广东分别提高了第三档、第四档相关银行的房地产贷款集中度上限2个百分点、2.5个百分点；海南则提升了第三档相关银行的房地产贷款占比上限2.5个百分点。广东、海南之所以可以在《通知》的基础上有所放宽，是因为根据《通知》，人民银行副省级城市中心支行以上分支机构会同所在地银保监会派出机构，可在充分论证的前提下，结合所在地经济金融发展水平、辖区内地方法人银行业金融机构的具体情况和系统性金融风险特点，以本通知第三档、第四档、第五档房地产贷款集中度管理要求为基准，在增减2.5个百分点的范围内，合理确定辖区内适用于相应档次的地方法人银行业金融机构房地产贷款集中度管理要求。客观上来说，上海三、四、五档银行较少，本地法人银行中资产规模较大的上海银行也被划归到第二档中，因此地方版房地产集中度管理制度约束的银行并没有很多家。而从不上浮考核指标上限的做法来看，上海较为严格，并且合规压力较轻。

2020年初，深圳房地产市场领涨全国，当时媒体报道，因个人经营贷利率低于房贷利率，有人以住房为抵押申请经营贷代替房贷，这种操作手法引起了各界关注。据记者了解，深圳部分银行对申请住房按揭贷款的个人，半年内再申请经营贷，银行将不予批准，6个月后根据实际情况授信。上海地区银行对消费贷、经营贷的自查追溯期，也接近6个月。

北京住建委表示要坚决遏制、精准打击恶意炒作学区房。东莞市住建局发布《关于进一步加强房地产市场调控的通知》，从严调控。青岛住建局起草优化人才住房建设意见，产权房满5年可上市交易。江西全面取消城市落户限制。

上周(21.02.20-21.02.26)45个重点城市新房合计成交652万平米，环比+362%；其中，一二线环比+496%、三四线环比+206%；2月累计一手房月成交同比+400%，较1月上升346pct；其中，一二线同比+334%、三四线同比+676%，分别较1月+283pct和+614pct。上周14个重点城市二手房成交146万平米，环比+522%；2月累计成交同比+492%，较1月上升435pct。库存方面，上周15城推盘94万平米，环比+226%；对应周成交/推盘比为2.82倍，高于最近3个月(20年11月-21年1月)的0.84、0.77和1.19倍。截至上周末，15城可售面积为9,684万平米，环比-1.7%；3个月移动平均去化月数为9.2个月，环比下降0.2个月。2021年2月重点18城租赁市场成交量环比止跌上扬，为自去年9月连续降温以来首次升温，主要原因是春节后流动人口返城，租赁市场换租及新增需求增加，推动市场热度提高。预计3月租赁市场旺季回归，成交量环比保持上涨，租金水平或将继续回升。全国重点18城[1]成交量环比上涨8.5%，租金小幅回升。根据贝壳研究院数据，2021年2月全国重点18城租赁成交量环比上涨8.5%，自去年9月开始，全国租赁成交量连续五个月环比下降后，首次环比止跌上扬，市场即将进入租赁旺季。从租金水平来看，2021年2月重点城市平均月租金为42.1元/平米，平均租金指数环比上涨1.5%，同比下降5.0%。全国重点18城中，超七成城市成交量环比上涨。根据贝壳研究院数据，2021年2月全国重点18城中，除北上广深和合肥市成交量环比下降外，其余13城市均环比上涨，其中武汉、天津、济南、大连、长沙、烟台和廊坊市等7个城市涨幅超20%。由于疫情好转后抑制的租赁需求释放，廊坊市环比涨幅最高。

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