权益策略

本周全球资本市场消息面较少，整体涨多跌少。道琼斯指数全周上涨1.8%，创2月底以来的新高；纳斯达克上涨0.08%，创历史周收盘新高。国内市场上证综合指数上涨0.18%，沪深300下跌0.07%，恒生指数上涨2.66%。分行业来看，涨幅第一的为综合行业，上涨10%，涨幅超过2%的行业包括交通运输、房地产和非银金融；跌幅超过2%的包括有色金属、建筑材料、国防军工、休闲服务、医药生物、计算机，其中有色金属、医药生物和休闲服务跌幅超过4%。展望未来，预计市场继续保持活跃概率大，中报依然是大部分企业短期涨跌幅的核心因素，随着月底临近，大量业绩不佳的企业中报将登场，可能会对市场信心产生一定的冲击，需要提防涨幅过高而业绩未能跟上的企业的风险。  

宏观与策略

宏观数据

7月经济数据方面，1-7月份固定资产投资增速同比为-1.6%（前值为-3.1%），略低于市场预期。其中1-7月房地产开发投资完成额为3.4%（前值1.9%），单月同比11.6%（前值8.4%），是固定资产投资中的唯一亮点，不过地产的持续高增长或带来边际政策调控风险。1-7月广义基建投资同比增长1.2%（前值-0.1%），7月单月同比增长7.6%（前值8.3%），单月基建投资增速略有放缓，主要原因可能跟南方洪涝灾害导致部分项目进展放缓有关，后期看预计基建投资增长仍然向好。1-7月制造业投资同比-10.2%（前值-11.7%），7月单月增速同比为-3.1%（前值-3.5%），分行业来看医药和计算机通信行业投资保持较快增长，后期预计制造业投资仍将恢复较慢、呈现分化态势。7月份社会消费品零售总额同比-1.1%（前值-1.8%），增速回升幅度略低于预期。其中汽车零售受基数影响大幅回升（6月汽车零售受高基数拖累、同比负增长，7月基数大幅降低）；而日用消费品等增速均较上月出现一定下滑，可能与今年6.18网上购物优惠力度较大、提前透支了7月的消费需求有关。7月工业增加值同比增长4.8%（前值4.8%），略低于市场预期。侧面来看，7月发电量同比增长1.9%（前值6.5%），亦明显放缓。工业增加值及发电量同比增速放缓可能跟汛期拖累有关。

7月份金融数据方面，新增信贷0.99万亿（前值1.81万亿）；新增社会融资总额1.69万亿（前值3.43万亿）；社融存量同比增速12.9%（前值12.8%）；M2同比增速10.7%（前值11.1%）。7月金融数据较前期有所收缩，其中人民币贷款同比少增673亿，是年内首次同比为负，社融同比多增4027亿，为过去6个月以来最低。当然，金融数据的收缩也受到一些阶段性因素的影响，如M2增速略降至10.7%，部分受“存款搬家”的影响：一是对结构性存款监管加强，一定程度降低了存款的配置需求，二是7月股票市场的相对较好表现也分流了居民和企业存款。总的来说，在经济持续恢复的背景下，金融数据的扩张速度可能较上半年开始降低，但总体收缩进程应该还是偏平稳。

7月CPI同比增2.7%，较上月提升0.2个百分点；PPI同比为-2.4%，降幅较上月收窄0.6个百分点。环比来看，CPI环比由连续四个月负增长变为正增长0.6%，PPI连续第二个月环比正增长。CPI涨幅主要由食品项贡献；食品项中猪价环比上涨10.3%，为去年11月以来环比最大涨幅，蔬菜价格环比上涨6.3%；主要与7月南方大部分城市遭受洪涝灾害、影响猪肉蔬菜调运导致供给压力上升有关。后期随着洪水消退，猪肉等供给预计将逐步恢复正常，基于去年的高基数因素，预计今年下半年猪价同比仍将维持下行趋势。PPI方面，由于前期经济基本面数据持续向好，加之国际油价低位持续反弹，全球大宗商品价格持续回升，上游矿冶、原材料加工行业产品价格大多为正增长。目前来看，随着洪水过后猪价等开始企稳、以及原材料价格的持续回升，通胀或通缩的压力均不是很大，预计价格水平以稳步回归正常为主，尚难对货币政策形成约束。不过仍需要观察两个不确定性因素，一方面是发达经济体货币供应量快速攀升、未来可能推高大宗商品价格，另一方面在疫情冲击下，对粮食安全的担忧可能会持续推高食品项价格。

进出口数据

原定于周六举行的评估中美第一阶段贸易协议的会议将因日程安排问题而推迟，目前尚未就新的日期达成一致。

SCFI=1168，周环比+5.5%，为15年以来新高，其中南美航线价格恢复明显，周环比+36%；美西、美东航线运价继续创新高，周环比8.3%、11.7%。以上三条航线为主要带动因素。

BDI=1595，周环比+6.3%，相比上周继续回升。干散货方面，铁矿石运价基本稳定，西澳-青岛铁矿石运价8.34美元/吨，周环比-3.2%；煤炭运价指数周环比+2%；美西-中国北方港口粮食运价为23.54美元/吨，周环比+6.8%，大豆运价指数周环比+5%。油运方面，原油运价指数周环比-1.8%，成品油运价指数周环比+14%，目前仍位于底部区间。

周期品

煤炭

煤价上周继续小幅下跌，CCI5500指数收556、周跌3元。需求端，长江流域降雨逐步结束，全国迎来大范围的高温天气，日耗维持高位。供给端总体还是稳定，政策上持续查处无证采矿等问题，对部分煤矿开工形成影响，但总体开工率仍然稳定；短期内产地价格由弱势趋于企稳。港口库存上周以上行为主。总的来说，需求短期有所提升、但持续性预计不长，供给总体趋于稳定宽松，预计煤价短期以震荡为主、中期偏空。

钢铁

钢材价格上周震荡为主，铁矿石价格继续上涨。供给短高炉开工率持续回升。需求端近期随着高温多雨天气逐步过去，市场向好预期提升，库存亦继续小幅下行。不过由于宏观数据略低于预期、且需求恢复尚未兑现，短期压制市场信心，预计钢价近期以震荡为主。

有色

电解铝上周价格小幅回落至14560。氧化铝价格继续回落。价差继续回落。电解铝库存低位继续小幅回升。总的来说，前期受经济恢复、货币宽松等因素推动，铝价持续回升；不过后期随着价格高位、供给增加，消费趋于季节性转弱，预计价格上涨空间有限，以震荡为主。

水泥

全国水泥价格上上周阶段性首次回升后，上周再度小幅下跌，各区域涨跌不一。总的来说，随着华东、长江流域走出高温雨季，预计需求逐步恢复，价格开始向好，带动全国水泥价格季节性回升。

电力

新能源发电

上游价格继续上涨。由根据PV infolink的报价，多晶硅料环节：单晶用料86元/kg，环比上涨3元；多晶用料61元/kg，环比上涨1元；硅片环节：单晶硅片2.87元/片，环比上涨0.11；金刚线多晶硅1.6元/片，环比上周涨0.05元。电池片环节：多晶电池0.565元/W，环比上涨0.022；Perc单晶电池0.91元/W，环比上涨0.03；双面Perc电池0.91元/W，环比上涨0.03；组件环节：多晶275/330W组件1.26元/W，环比上周持平；单晶组件320-330W/385-400W1.5元/W，环比上周上涨0.02元。

农业

畜牧业

上周原奶主产区生鲜乳价格3.69元/公斤，环比上涨0.5%，热应激期连续第六周奶价上涨。但整体终端奶粉库存情况仍然偏高，核心乳制品企业收购热情一般，整体市场是能说是供需平稳，后续并没有大幅上涨的势头。

上周全国外三元生猪均价37.2元/KG，相比上周跌1.5%，同比62%，周内猪价持续下跌。本周主粮价格也略有回调，猪粮比环比略有下降至15.6，由于猪价下跌，盈利利润略有收窄，自繁自养本周到2586元/头，育肥环节头均盈利860元左右，环比上周下降17%。行业整体基本面变化不大，突发因素仍然是天气对疫病预防的威胁和对调运的影响，疫病导致的抛售已经趋于平稳，后续可能降幅有限。

化工

石油

布油近月44.9美元，小幅回升0.2美元，WTI对布油折价2.4美元，未来6个月升水1.6美元，沪油对布油贴水4.8美元。美国原油产量回落到1070万桶/天，比历史峰值低240万桶/天，钻机数量比年初回落约69%；原油库存连续第三周回落，且沿岸的海上浮仓已清空，成品油库存小幅回落，炼厂开工率从底部回升11个点。8月以来，国有炼厂至少采购了800万桶美国原油，地炼采购了300万桶；但按当前价格，采购量需要达到每天120万桶才能完成协议。

成品油

本周地炼开工率未更新，不过从本月山东依旧在转口前期进口的阿曼原油来看，实际开工负荷提升空间已经有限了；上周炼油价差小幅回升，比19年均值低94元/吨原油。尽管今年二季度地炼开工率创新高，但今年上半年全国成品油产量1.57亿吨，还是同比下降了10.7%；收缩主要来自主营炼厂，缩减的是汽油产量，所以前期MTBE需求一直较弱。

炼化

石脑油对原油溢价持续小幅回落，裂解价差也在小幅回落，只比19年均值高18.1美元。PDH价差回升到399美元，比19年差价均值高60美元；但聚烯烃与单体价差回落到885元/吨，比19年均值低318元；总体来说，丙烷脱氢的盈利比19年均值高98元。MTBE开工率小幅回升，但价差依旧维持在846元，比2019年均值低320元。苯乙烯价差维持在755元/吨，比19年价差均值低1228元/吨，无法覆盖边际加工成本。

化纤

PX-石脑油价差维持在155美元左右，比19年均值低225美元；PTA-PX价差回落到600元/吨的中枢位置，比2019年均值低351元/吨，合成纤维单体上半年产量同比增长10%，是还能在今年上半年保持增长的少数几类化工产品之一，且是唯一一个增速到两位数的品种；长丝价差回升到960元/吨，比2019年均值低316元/吨，但涤纶产销率再次转弱，长丝POY库存天数又接近四周水平。印度对中国产PET切片发起反倾销调查，印度此前是国内PET最大出口目的地国，年出口量30万吨左右，占出口量10%左右。

煤化工

甲醇下游的开工率在恢复中，价差回升到405元/吨，比2019年均值低153元/吨。甲醇今年上半年产量与同期基本持平，近2400万吨，供给没能及时调整造成价格持续低迷，这也和产能严重过剩、分散有关。新增产能方面，陕西榆林180万吨/年甲醇+60万吨烯烃装置工程中交，下半年投产。醋酸利润维持在500元/吨，比2019年均值低232元/吨。

化肥

山东地区尿素价格维持在1750元/吨，原料烟煤末煤陕西坑口价回落到492元/吨，吨现金流615元。新一轮印标东海岸最低价290.5CFR，再次提升约30美元，折山东出厂价1800元附近，已高于近期实际成交价，预计国内会积极参与本轮招标，补齐前期出口缺口，缓降国内淡季库存压力，但高价预计难以维持较长实际，下半年新增产能要陆续投产。氮肥今年上半年产量基本持平，约1800万吨（折100%N），化肥今年上半年实物出口量回落5.4%，降幅是仅次于成品油和橡胶制品的化工产品。

盐化工

山东地区烧碱价格维持在430元/吨，华东地区PVC价格小幅回落到6540元/吨，与上周相比整体变动不大。今年上半年烧碱已减产2.3%，但依旧没能稳住价格，需求回落超预期。

轻工

造纸包装

文化纸方面：本周铜版纸供需基本平稳，纸价维持上周水平。由于近期渠道内去库存较为明显，主流铜版纸厂计划加大铜版纸供应量，预计后续涨幅不会太大。双胶纸供需基本平稳，成交价格持稳，伴随国内纸价触底反弹，进口纸量明显增多，已经从华南、华东向华北、东北地区延伸，进口纸对国内市场的影响力持续增大，据了解每月双胶纸、静电纸进口已超过9万吨，较正常情况增长近100%，因此对于国内主流纸厂持续喊涨，下游客户暂时持观望态度。包装纸方面：本周国内灰底白板纸主流厂维持相对平稳，成交价格持稳，经过7月份纸厂多次提价，目前价格已达阶段性高位，下游客户对高价纸消化能力一般，高价纸价格有所回落，特别是中小纸厂近期库存积压，出货不畅，为降低库存，促销力度加大，价格小幅回调，后续不排除下跌的风险。白卡纸供需平稳，主流纸厂继续落实前期提价，市场格局良好，预计本月纸价落实上涨200元/吨概率较大。箱板纸、瓦楞纸供需基本平稳，下游纸箱厂备货热情降低，纸厂出货缓慢，中小纸厂库存压力开始增长，为促进发货，部分纸厂小幅降低50元/吨。近期东莞玖龙、福建联盛新产能逐步释放，局部地区市场压力增大，而且包装纸经历过7月份持续多次提价，目前已处于高位，因此后期纸价存在下跌风险。

纺织

棉纱市场订单起色不大，仍以内销为主，外销订单寥寥；多数品种出货不佳，量价齐弱，库存逐渐积累，减停产现象依旧较多。根据行业协会统计，7月纯棉纱产量初值为39.5万吨，同比下降2.2%，环比下降1.9%。1-7月纯棉纱累计产量为253.5万吨，同比下降16.7%。行业整体开机负荷目前已掉落至接近40%。整体库存较6月底继续上升5%左右。进入8月份后，据传高支纱外单有小幅启动，但是压价十分严重，高库存压力下纺企多数在价格上十分妥协，目前市场认为9月份行情可能有所好转，但是幅度有限。下游坯布端整体出货也是较平缓，价格方面基本平稳，织厂普遍表示下游没有订单，所以降不降价无所谓，行业开工率也还在持续下跌，目前在48%左右，库存继续上行至34天左右。

汽车

乘用车

7月乘用车市场零售达到159.7万辆，同比去年7月增长7.7%，1-7月的全国乘用车市场累计零售930.9万辆，零售同比累计下降18.5%，7月厂家批发销量163.6万辆，同比去年7月增长7.4%，环比6月下降4.1%。7月豪华车零售同比增长30%，环比6月下降4%，市场份额保持15%的历史高位；主流合资品牌零售同比增长4%，且环比6月下降6%；自主品牌总体改善明显，零售同比增长5%，环比6月增长2%，市场份额33.6%，较6月份额提升1.5%；截止8月9日，汽车零售同比增长3%，批发同比6%。

新能源汽车

7月新能源乘用车批发销量8.3万辆，同比增长28.3%，环比6月下降3.7%。其中插电混动销量1.6万辆，同比下降7%。纯电动的批发销量6.7万辆，同比增长37%。7月电动车高端化趋势明显，特斯拉以1.1万辆仍保持纯电第一，比亚迪新能源总体销量达到1.4万辆，回归新能源第一。

消费

家电

行业情况跟踪：空调库存底部，格力1-2个月内销、美的T+3维持库存低位；内销增速5月+0%，6月+13%，7、8月排产均正双位数增长。本周披露了7月社零家电数据为-2.2%，主要受到618促销导致消费前置及整体凉夏天气影响。

奥维云网数据：7月白电全渠道增速回落，经过618促销后线上白电销额增速回落，其中空调降幅最大，同比-23.5%。线下方面洗衣机销售额环比降幅收窄0.4pct，空调和冰箱环比降幅继续扩大。线上除热水器外厨电销售额增速继续上升，油烟机和燃气灶销售额同比上升17.5%和33%。线下方面厨电销售额增速环比略有下降。扫地机器人线上销额增速继续上升，7月销售额同比34.6%，环比增加11.4pct。线下方面扫地机器人销售额降幅较大，同比-41.9%，环比下降32.9pct。小家电方面，线上经过618后各品类销额增速均下降，其中破壁机和电烤箱环比降幅最大。线下方面养生壶和豆浆机品类销额降幅收窄。

食品饮料

双汇20H1实现营业总收入363.73亿元，同比+43.01%，实现归母净利润30.41亿元，同比+26.74%。其中20Q2实现营业收入187.66亿元，同增39.44%，归母净利润15.76亿元，同增41.69%。单季毛利率为17.0%，同比-1.2pcts；净利率8.4%，同比+0.1pcts，经营活动净现金流17.69亿元，同比+13.9%。肉制品业务：20Q2肉制品收入73.6亿元，同比增长21.8%，量价双升，20Q2肉制品销量42万吨，同比+4.3%，吨价同比增长16.8%。营业利润15.81亿元，同比+62.6%，营业利润率提升5.4pcts至21.5%，吨利同比+55.9%至3790元/吨。屠宰业务：屠宰单季收入122.6亿元，同比增长52.6%，其中Q2屠宰量161万头，同比下降58.2%。营业利润2.95亿元，同比+1.6%。

洽洽发布2020年中报，2020H1公司实现营业收入22.94亿元，同比增长15.46%，归母净利润2.95亿元，同比增长33.97%。2020Q2收入11.48亿元，同增21.13%，归母净利润1.46亿元，同增37.38%，扣非净利润1.10亿元，同增27.91%。现金流方面，Q2销售回款增速3%，对应合同负债环比降低1.5亿元，H1销售回款增长26.1%，经营性净现金流同比下降。公司二季度毛利率为32.23%，同降1.07pcts，主要系原材料升级后成本上升导致。费用率方面， Q2销售费用率同降1.69pcts至11.51%。

服装

1-7月社会消费品零售总额同比下滑9.9%，降幅环比收窄1.5PCTs；纺服品类零售额同比-17.5%，降幅环比收窄2.1PCTs。7月单月降幅环比略有扩大2.4PCTs至-2.5%，或因“618”活动促销力度较大，消费前置所致。分渠道看，线上需求持续回暖，1-7月穿着类网上实物商品销售额虽同比-0.9%，但降幅环比持续收窄2.0PCTs。

李宁2020H1公司实现营业收入为61.81亿元（-1.2%）；毛利率为49.5%（-0.2pct），标牌价提升低双位数，对冲了折扣促销对毛利率的影响；控费见效，经营利润率提升至14.5%（+3pct），归母净利润为6.83亿元，同比增21.7%(扣除2019H1一次性收益)，净利润率提升至11.1%（+2.0pct），公司收入和业绩均超市场预期。2020Q3至今零售渠道下滑高单位数，批发渠道下滑中单位数。公司采取措施包括：1）调整商品架构，整合面料、款式，减少冗余SKU；2）重点提升单店运营指标，提升门店面积；3）整合优化供应链，搭建资源共享平台，目前供应商数量同比已减少约30%。分渠道来看，零售渠道受疫情影响较大，电商渠道增速较高。1）批发渠道：2020H1公司批发渠道收入为29.85亿元（+3.0%），占比为50%。2）零售渠道：2020H1公司零售渠道收入为13.21亿元（-24.2%），占比为22%，直营渠道主要位于一二线城市，受疫情影响较为严重。3）电商渠道：2020H1公司电商渠道收入为16.81亿元（+21.6%），占比为28%。控费效果显著，整体销售费用率下降0.8个百分点至31.5%，行政费用率下降1.6个百分点至5.6%。净利润同比增长21.7%至6.83亿元，净利润率由9.0%提升至11.1%。2020上半年受到疫情影响，公司存货金额同比上升14%，库存面临压力，应收账款金额同比增加3%。现金方面，2020上半年公司经营性现金流4.8亿元。

房地产

8月10日晚间，鲁能集团官网发布公告称，根据国资国企改革有关部署，国家电网公司持有的鲁能集团（都城伟业集团）有限公司100%股权将整体转划至中国绿发投资集团有限公司（以下简称中国绿发）。据介绍，中国绿发是由中国诚通控股集团有限公司、国家电网有限公司、中国国新控股有限责任公司参股投资的股权多元化中央企业，实际控制人为国资委。划转后，中国绿发注册资本金拟调增至400亿元，“将按照中国特色现代企业制度规范运作，打造更加灵活高效、协调运转的公司治理结构，实现质量更好、效益更高、竞争力更强、社会责任贡献度更高的发展。”（21世纪经济报道）

·多位知情人士透露，中国正进一步收紧地产债融资，要求开发商保持甚至压降其发行债券的杠杆水平。传言央妈已出台“345”规则，旨在控制房地产企业有息负债规模。具体规则为设置“三道红线”，即（1）剔除预收款后的资产负债率大于70%；（2）净负债率大于100%；（3）现金短债比小于1倍。根据“三道红线”触线情况不同，试房地产企业分为“红-橙-黄-绿”四档，以有息负债规模作为融资管理的操作目标，分档设定为有息负债规模增速阈值，每降一档，上限增加5%。“三线”均超出阈值为“红色档”，有息负债规模以2019年6月底为上限，不得增加；“二线”超出阈值为“橙色档”，有息负债规模年增速不得超过5%；“一线”超出阈值为“黄色档”，有息负债规模年增速不得超过10%；“三线”均未超出阈值为“绿色档”，有息负债规模年增速不得超过15%。对于近一年拿地销售比超过40%或过去三年经营活动产生的现金流量净额连续为负的房地产企业，需提供最近半年购地资金来源情况说明和后续购地缴款资金安排，进一步削减其信用债发行规模，或在其核心指标阶段性控制目标未实现之前暂缓发行债券，并对其信托融资、资管产品、海外融资等予以限制。据知情人士，银行间市场交易商协会（NAFMII）要求新备案的债券募集资金仅能用于偿还旧债此外，8月10日后备案的项目将只允许偿还不超过对应存量债务融资工具的85%不过，8月10日之前备案的地产债项目，存量债务融资工具偿仍100%可通过新发债券这一渠道。

广州市拟认可长三角、珠三角等城市的入户积分。广州正在拟定《广州市优化营商环境条例(草案)》。草案提出，建立跨区域户籍积分累计认可制度，即在长三角、珠三角等城市的人才入户积分，在广州可以得到累积认可。面向特定地区放宽户籍限制，缩减专业人才入户时间。值得注意的是，这一规定在国内地方立法尚属首次。

8月11日，第十三届全国人民代表大会常务委员会通过《中华人民共和国契税法》，自2021年9月1日起施行，规定契税税率为3%至5%，具体适用税率由省、自治区、直辖市人民政府在前款规定的税率幅度内提出，报同级人民代表大会常务委员会决定，并报全国人民代表大会常务委员会和国务院备案等。

8月10日，北京市住建委、市公安局、市网信办三部门联合发布《关于规范管理短租住房的通知(征求意见稿)》，面向社会公开征求意见。征求意见稿拟明确，小区业主将住宅对外短租经营的，应符合本小区管理规约或业主大会决定;无管理规约或业主大会决定的，应当取得本栋楼内其他业主的书面同意。

·2020年1-7月，全国房地产开发投资75325亿元，同比上升3.4%，比1-6月增速提高1.5pct；商品房销售面积83631万平方米，同比下降8.4%，降幅比1-6月收窄2.6pct。2020年1-7月，土地购置面积9659万平方米，同比下降1.0%，降幅比1-6月份扩大0.1个百分点；土地成交价款5382亿元，增长12.2%，增速提高6.3个百分点。1-7月，房地产开发企业到位资金100625亿元，同比增长0.8%，首次实现同比增速回正。补库存需求与土地供应结构变化使得土地市场竞争较为激烈。

2020年1-7月份，商品房销售面积83631万平方米，同比下降5.8%，降幅比1-6月份收窄2.6个百分点。其中，住宅销售面积下降5.0%，办公楼销售面积下降21.8%，商业营业用房销售面积下降18.8%。商品房销售额81422亿元，下降2.1%，降幅比1-6月份收窄3.3个百分点。其中，住宅销售额增长0.4%，办公楼销售额下降22.2%，商业营业用房销售额下降22.3%。7月延续前期销售复苏态势。随着国内各项经济活动逐步恢复，商品房市场需求复苏明显，带动整体销售情况出现快速反弹。在平稳的政策环境下，需求端的快速恢复有望支撑商品房销售进一步回暖。

1-7月，土地购置面积9659万平方米，同比下降1.0%，降幅比1-6月份扩大0.1个百分点;土地成交价款5382亿元，增长12.2%，增速提高6.3个百分点。得益于商品房销售的逐步修复，融资端的边际宽松，以及财政压力下成交地块多为重点城市核心地段，土地市场整体呈现火热态势，需关注政策收紧可能。

居民购房杠杆率连续三个季度微升。今年二季度，全国居民购房杠杆率为32.2%，环比上升0.1个百分点，同比上升0.4个百分点，连续三个季度杠杆率同环比均小幅上升。由于居民购房贷款是住户部门贷款的主要组成部分，居民购房杠杆对住户部门杠杆也会产生较大影响。2020年二季度，我国住户部门杠杆率升至59.7%，环比上升1.9个百分点，同比上升5.5个百分点。

上周（20/08/08-20/08/14）主流45城一手房成交654万平米，环比-1%；其中，一二线环比+2%、三四线环比-12%；8月累计一手房月成交同比+16%，较7月上升12pct，其中一二线同比+21%、三四线同比+1%，分别较7月+11pct和+14pct。上周14个重点城市二手房成交174万平米，环比+2%；8月累计成交同比+15%，较7月下降7pct。库存方面，上周15城推盘219万平米，环比+9%；对应周成交/推盘比0.95倍，低于1-3月的1.05倍、2.12倍、1.11倍，高于或持平于4-6月的0.66倍、0.95倍、0.87倍，低于7月的1.05倍。截至上周末，15城可售面积8,968万平米，环比+0.1%；3个月移动平均去化月数为8.2个月，环比上升0.02个月。

声明

本订阅号所载内容仅供先锋资管专业投资者参考使用。市场有风险，投资需谨慎。本订阅号所发布信息和意见不构成对任何人的投资建议，对任何因直接或间接使用本订阅号发布信息进行投资所造成的一切后果或损失，先锋资管不承担任何法律责任。 

网址：www.xfqh.cn

地址：上海市浦东新区杨高南路729号世纪金融广场1号楼21楼

           深圳市罗湖区深南东路5016号京基100大厦A座54层01、12室

电话：021-20707016