市场继续上攻，预期经济复苏+政策利好+流动性宽松，周二与周四大涨，其余时候小幅攀升，呈现结构性热度提升。如高估值的医药依然出现群体性上涨，创业板指中的权重指标股也创今年新高，为机构资金参与导致。有机构资金参与的二三线及港股通中小盘股票也表现良好，但除此之外的品种，如机构关注度不高的小票，银行保险地产周期等表现一般，延续之前主力资金抱团的情况。目前市场热情比之前更高，大方向依然是看多比较清晰，但是结构性热点板块的估值偏高，临近半年末有一定资金压力，海外疫情反复，6月末阶段性建议防止冲高回落压力，但结构性热点依然存在，主要是中报业绩好的龙头，及估值尚且合理预期良好的二三线公司。

本周国内市场明显强于海外市场，同时结构性分化进一步加剧。道琼斯周涨幅1%，而纳斯达克则达到了3.7%，年初以来道琼斯跌幅9.4%，纳斯达克涨幅为11%。国内有类似的情况，上证指数本周涨幅1.6%，HS300周涨幅2.4%，而中小板指数周涨幅4.1%，创业板指数周涨幅更是达到了5.1%。结构性分化进一步严重，电子、通讯、新能源等中小制造企业上涨明显，传统蓝筹中医药和消费亦表现不错，其他行业中仅有零星个股表现亮眼。在全球大量流动性注入的情况下，可能市场的估值规则和游戏规则在阶段性改变，长期负利率的话，意味着持有有价证券至少有可能获得一个较好的正收益，其估值体系可能会发生改变。

上周全球股市普遍上涨，欧美股市集体收高。道琼斯工业指数周涨265.92点，周涨幅1.0385%，报25871.46点；纳斯达克指数周涨357.31点，周涨幅3.7263%，报9946.12点，创6周以来最大单周涨幅；标普500周涨幅1.8555%，报3097.74点；欧洲方面，英国富时100周涨幅3.0699%，报6292.6点；法国CAC40周涨幅2.8969%，报4979.45点；德国DAX周涨幅3.1925%，报12330.76点；亚洲方面，亚太股市普遍上涨，日经225周涨幅0.777%，报22478.79点；恒生指数上周低开高走，周涨幅1.4094%，报24643.89点；国内方面，上证指数周涨47.89点，周涨幅1.6403%，收于2967.63点，日均成交量达244.84亿股(2.45亿手)；深证成指周涨416.43点，周涨幅3.701%，收于11668.13点，日均成交量达373.87亿股(3.74亿手)。上周从行业分布来看，农林牧渔行业以6.09%的周涨幅领涨24个申万一级行业，钢铁行业以5.95%、医药生物以5.28%的周涨幅紧随其后；行业中仅有建筑材料、国防军工和银行行业周跌幅明显，分别为-0.04%、-0.36%、-0.76%。美国国债方面，上周关键期限国债收益率整体稳定，中短端持平为主，长端超长端互有涨跌但幅度不大；上周五1年期收于0.18%，与前周持平；3年期收于0.22%，与前周持平；5年期收于0.33%，与前周持平；10年期收于0.70%，下行1BP；30年期收于1.47%，上行2BP。

BDI=1555，周环比+68%，和上周一样受到好望角型船运费快速上涨推动（周环比+150%）：西澳至青岛铁矿石运价8.9美元/吨，周环比+46%；巴西至青岛铁矿石运价21美元/吨，周环比+50%。铁矿石的运输需求近期复苏明显，而港口铁矿石价格与上周变化不大，BDI大幅上涨预示着疫情后需求似乎已经开始恢复，但持续性需要观察。上周其他干散货运价也有较大涨幅：煤炭运价周环比+14%；美西-北方港口粮食运价周环比+6.7%；大豆运价指数周环比+8.5%。原油方面运价仍在下探，原油运价指数周环比-7.6%，成品油运价指数周环比-4.1%。

水泥价格继续回落，季节性反弹行情结束。受南方多雨及洪水影响，短期需求下滑。

价格小幅下跌。由根据PVinfolink的报价，多晶硅料环节：单晶用料59元/kg，环比上周持平；多晶用料29元/kg，环比上周持平2。硅片环节：单晶硅片2.57元/片，环比上周持平；金刚线多晶硅1.10元/片，环比上周持平。电池片环节：多晶电池0.5元/W，环比上周持平；Perc单晶电池0.79元/W，环比上周持平；双面Perc电池0.79元/W，环比上周持平；组件环节：多晶275/330W组件1.33元/W，环比上周下跌0.01；单晶组件320-330W/385-400W1.51元/W，环比上周下跌0.01元。

2020.06第三周全国外三元生猪周均价33.63，环比上周上涨4.7%。本周玉米微涨，豆粕微跌，自配料成本环比持平或微增，猪粮比继续上升至15.56，整体养殖的盈利水平处于较高的位置。本月一些预期外的因素加快猪产业链涨幅，一是进口猪肉的限制；二是南方多地的暴雨受灾导致了生猪运输难度的增加，南方地区供应偏紧因而价格持续上涨；另外就是五月末的价格低位导致了养殖者一些压栏观望的情绪，二次育肥的行为导致了养殖收购难度增加而被迫提价。但由于终端高价产品的消化始终存在难度，所以从上周周末开始，有部分屠宰企业又开始酝酿压价。屠宰行业和养殖行业相比现在景气度差很多，一方面整体成本压力加大；另一方面终端鲜品白条走货较差，市场对高价产品接受度差。养殖企业腹背受敌，据称目前北方地区屠宰企业多数出现毛利为负的情况，有些头均毛利已跌破-100元。

上周全国生鲜乳平均价格3.57元/KG，较前一周持平，同比涨幅0.6%。海外也延续还不错的回暖势头，其中6.16第262次GDT拍卖的情况各品种表现都还行，整体成交价格小涨1.9%，成交量在上次拍卖大幅增长之后也没有明显的回落，整体保持量稳价涨，人气稳定的局面。

山东地区烧碱价格小幅回落到480元/吨，华东地区PVC价格小幅上涨至6360元/吨，PVC库存环比上周小幅回升。烧碱联产PVC的加工费空间略高于15年均值水平。工信部2010年印发的《纯碱行业准入条件》废止，以后由行业自律维护市场供给。

文化纸：本周整体市场需求略有好转，印刷厂订单有所增长，经销商出货增多，库存小幅下降；供应方面，主流纸厂依然在改产、限产，供应持续收紧，预计减少产能10万吨以上。供需关系出现好转迹象，终端价格小幅上涨，据了解近期各大纸厂提价欲望强烈，部分纸厂已下发提价200元/吨通知，积极宣传酝酿提价氛围，预计终端市场价格未来稳中上涨。双胶纸需求也有好转，主要是教辅教材开印，印厂库存下降，供应方面，由于中小纸厂因亏损停机限产较多，供求关系比较宽松，前期低价纸均已小幅提涨100-200元/吨。包装纸：白板纸主流纸厂基本正常生产，但终端需求一般，难以支撑纸厂持续提价，提价实际落实较难。白卡纸过前期的持续停机限产、调整产品结构，库存已经明显下降，市场价格基本触底，低端产品价格略有上涨100-200元/吨。本周箱板、瓦楞纸需求良好，纸厂出货好转，下游纸箱厂订单小幅增多，备货热情提高，纸厂库存对比四月末有比较明显的下降。市场好转的情况下，纸厂积极宣传提价，部分经销商存在投机心态，下单增多，市场价格继续小幅上涨50-100元/吨，另外，由于进口废纸量减少，纸厂采购成本有上涨趋势，进一步助推纸价上涨。虽然纸价超跌反弹存在其合理性，但是终端包装需求并未大幅好转，新增产能仍然较多，判断纸价长期上涨仍然难度较大。

锂电池国内市场继续回暖，海外市场分化：欧洲恢复正常、美国继续低迷。从锂电产业链来看，经过2个月的缩量去库存，目前锂电池端库存消化过程基本结束，企业生产也开始步入正轨，6月份开始材料企业进入消库阶段，预计这波回暖过程到7-8月份才能完全传导至原料企业。

本跟踪周期内（6月12日-6月18日）全国范围内施工量较上一跟踪周期（6月5日-6月11日）环比总体略有下滑，施工强度亦受降水影响继续周度环比下滑；挖机终端交付周度继续总体环比下滑，但机型结构差异较大，小挖下滑幅度大于中大挖下滑幅度，终端对6月挖机销量的预判略有下调；本跟踪周期内物流重卡终端交付环比基本持平。

国家医保局发布《基本医疗保险医用耗材管理暂行办法（征求意见稿）》，对目录产品的确定、医保支付标准等方面作了规定。医保支付标准方面：独家产品需通过谈判确定医保支付标准，若谈判不成功将不纳入目录；非独家品种通过集中采购确定和调整支付标准。此外，文件规定地方医保部门一律执行国家《基本医保医用耗材目录》，不得擅自调整。和《基本医保用药管理办法》一脉相承。

基建投资在社融增幅提升的背景下如期回升。20年1-5月全国固定资产投资（不含农户）19.9万亿，同减6.3%，降幅较1-4月收窄4.0pcts。其中广义/狭义基建投资分别同减3.3%/6.3%，降幅较1-4月分别收窄5.6/5.5pcts；制造业投资同减14.8%，降幅较1-4月收窄4.0pcts。1-5月地产开发投资4.6万亿，同减0.3%，降幅较1-4月收窄4.0pcts。单5月广义/狭义基建投资同比增速分别为+10.9%/+8.3%，单月增速继续向上，分别环比+6.1/+6.0pcts。分项来看，1-5月电力等/交运等/水利公用等投资累计增速分别为+13.8%/-6.1%/-6.5%，增速较1-4月继续改善。1-5月交通仓储邮政投资同比增速-6.1%，前值-12.1%，其中铁路运输投资增长-8.8%，道路运输投资增长-2.9%，降幅较1-4月分别收窄7.3/6.5pct。1-5月水电燃热同比增速13.8%，前值7.6%，去年同期0.8%，体现了民生类投资的强劲需求。1-5月水利环境公共设施投资同比增速-6.5%，其中水利-2.0%，前值-6.0%，环保2.5%，前值3.8%，公共设施管理-8.3%，前值-13.6%。

华夏幸福拟向陕西国际信托、中融信托进行永续债融资，金额均不超过15亿元绿地控股发行5亿美元/6.25%/2年债券。世茂房地产控股有限公司更名为世茂集团控股有限公司。

1-5月，全国固定资产投资19.9万亿元，同比-6.3%;房地产开发投资4.6万亿元，同比-0.3%;商品房销售面积4.9亿平，同比-12.3%。5月70个大中城市房地产市场总体稳定，销售价格略有上涨。据21世纪经济报道，截至6月19日尚未在中信登报备成功的融资类业务一律叫停，目前信托业再遭强将监管，部分公司暂停融资类信托。近日，银保监会下发了关于信托公司风险资产处置相关工作的通知。6月19日，银保监会有关部门负责人表示，《通知》体现了银保监会巩固乱象治理成果的决心。坚持“去通道”目标不变，继续压缩信托通道业务，逐步压缩违法违规的融资类信托业务。上述负责人透露，监管政策不会一刀切停止信托公司开展融资类信托业务，而是逐步压缩违规融资类业务规模，直至信托公司能够依靠本源业务支撑其经营发展。

上周(20/6/13-20/6/19)主流45城一手房成交685万平米，环比+3%;其中，一二线环比+6%、三四线环比-8%;6月截至上周一手房月成交同比+2%。较5月上升5pct;其中一二线同比+7%、三四线同比-14%，分别较5月+5pct和+4pct。上周14个重点城市二手房成交182万平米，环比+8%;6月截至上周累计成交同比+35%，较5月上升41pct。库存方面，上周15城推盘305万平米，环比+2%;对应周成交/推盘比为0.76倍，低于1-3月的1.05倍、2.12倍、1.11倍，高于4月的0.66倍，低于5月的0.88倍。截至上周末，15城可售面积9,000万平米，环比+0.8%;3个月移动平均去化月数为10.3个月，环比下降0.3个月。

【18个城市6月第一周平均租金水平同比下降近10%】据贝壳研究院对6月8日-14日数据分析，在中国18个城市，即北京、长沙、成都、大连、广州、杭州、合肥、济南、廊坊、南京、青岛、上海、深圳、天津、武汉、西安、烟台、重庆，租赁市场成交量相比6月第一周环比上涨7.1%，平均租金水平为42.1元/平米，环比上周下降0.5%，同比去年下降9.9%。（21世纪经济报道）

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