权益 

上证指数2924点，周跌0.22%；创业板指1542，周涨1.57%；恒生指数28788，周涨1.11%。按总股本加权平均口径，涨幅靠前板块房地产3.50%、农林牧渔3.37%、有色金属2.46%；

跌幅靠前板块家用电器-3.58%、食品饮料-3.24%、休闲服务-1.96%、医药生物-1.90%。

本周市场弱势盘整，上周小幅调整后，本周指数震荡，周中有所回落，但是周五再次拉红。板块结构上，出现一定轮动，之前强势的食品饮料家电服务等蓝筹出现回落，指数主要由房地产、金融拉起，养殖股较为强势。弱势下市场对当日的短期消息有反应，后续建议关注下周的中央经济工作会议，仍然维持弱势震荡的判断。

宏观

统计局公布6月份和2季度数据，2季度GDP同比6.2%，预期6.3%，前值6.4%。6月规模以上工业增加值同比6.3%，预期5.2%，前值5%。1-6月城镇固定资产投资同比5.8%，预期5.6%，前值5.6%。6月社会消费品零售总额同比9.8%，预期8.5%，前值8.6%。失业率5.1%，前值5%。点评：6月经济运行数据整体好于预期，固定资产投资增速反弹到5.8%，但仍处于年内较低的水平。1-6月份，全国房地产开发投资同比增长10.9%，增速比1-5月份（11.2%）降低0.3个百分点，但投资增速仍然维持高位。消费增速超预期，主要是汽车消费的反弹。但往后看经济下行的趋势不改。汽车消费反弹昙花一现，国五转过流6月经销商大力促销清库存透支了未来的消费需求，房地产融资渠道收紧，信托全面停止，银行保险等渠道也将不同程度收缩，美元债用途受限，从上层意志来看，不走地产基建的旧增长模式决心很大。上半年经济数据的韧性主要在地产和专项债发行后基建的托底。6月消费数据的转好短期会给市场新的经济发动机启动的错觉，高杠杆下居民资产负债表在面临地产一定程度收紧的冲击下，消费意愿和消费信心都会收到影响。

周期品

煤炭

上周动力煤价格继续回落，CCI5500指数收593，周降9元。需求端旺季即将到来，但南方雨水偏多，气温不高，电厂高日耗迟迟未出现。电厂本身库存较高，受益于长协煤保障，目前开始去库存策略。港口库存亦继续回升。供给端，产地持续宽松，产区煤价下调、库存开始累积。总的来说，在需求旺季明显到来之前，预计煤价还将弱势运行。

钢铁

上周钢价指数继续保持在4100附近震荡；而铁矿石价格继续上行创新高。供给端高炉开工率继续明显回落。淡季需求较为低迷、近期钢材库存持续回升，总的来说，价格企稳主要是受成本支撑影响，利润依然被压缩严重。钢价预计仍将弱势震荡运行。

有色

电解铝价格上周开始反弹；而氧化铝价格继续高位下行，价差继续反弹明显，目前已接近年内高点。若价格继续维持反弹，则电解铝盈利有望改善。

水泥

水泥价格继续震荡下跌，主要是淡季需求偏弱。

化工

石油

布油近月62.7美元，回落4.3美元。WTI对布油贴水的幅度维持在6.8美元，未来6个月贴水幅度收窄到0.1美元。沪油对布油贴水收窄到0.2美元。
美国原油产量回落到1200万桶/日，钻机数量也在持续回落。

EIA的商品原油连续五周回落，汽油库存出现反弹，分别为312万桶和356万桶，原油库存保持在过去5年同期均值附近，汽油高于过去5年同期均值。

成品油

上周炼油价差小幅回升，比19年H1价差均值高53元/吨原油，但亚太地区汽油价格回落，出口套利空间有所收窄。

地炼企业对8月炼油利润相对看好，8月山东地区原油现货采购需求显著回升，交割量结束了今年4月以来的下滑，达到年内最高，超过7月的2倍多。

炼化

PDH差价回升到443美元，比19年H1均值的差价高119美元；但山东地区丙烯外放量上周末开始增加，丙烯价格可能近期有压力。聚烯烃与单体价差回升到880元/吨，比19年H1均值低470元。总体来说，丙烷脱氢的盈利比19H1强354.67元。MTBE价差回升到1240元，比2019H1均值高177元。苯乙烯价差回落到2270元/吨比19年H1价差均值低30元/吨。

化纤

PX-石脑油价差维持在346美元，过去四年同期均值低约50美元。PTA-PX价差维持在1700元/吨，比2019H1均值高620元/吨。长丝价差回落到1230元/吨，比2019H1均值高16元/吨。长丝库存回升到7天，比过去2年历史同期均值水平低1天。

配套己二胺的装置，价差回落到22000元。

氨纶价差维持在12000元/吨，比19年H1均值低1560元/吨。

煤化工

甲醇价差回落到460元/吨，比2019年H1均值低200元/吨。醋酸利润回升到520元/吨，比2019年H1均值低90元/吨。

化肥

尿素价格1910元/吨，吨现金流723元。

    房地产

市场

上半年全国房地产开发投资61609亿元，同比增10.9%；全国商品房销售面积75786万平方米，同比下降1.8%。6月一二三线城市新建商品住宅售价环比涨幅持平或回落；

上周45个重点城市新房合计成交604.1万平米，环比下降10.5%；7月截止上周一手房合计成交1,806.8万平米，较6月同期环比上升0.5%，较去年7月同期同比上升8.8%；其中，一、二、三、四线城市上周成交面积分别环比变化：-8.3%、-11.5%、-8.2%、-9.1%，当月月成交同比分别为：+8.5%、+24.9%、-17.2%、-21.1%。15城可售面积为7,681.2万平米，环比上升0.1%；

3个月移动平均去化月数为8.1个月，环比上升0.03个月。

政策

住建部网站7月18日显示，财政部、住房和城乡建设部于近期组织开展了中央财政支持住房租赁市场发展试点竞争性评审工作，排名前16位的城市进入2019年中央财政支持住房租赁市场发展试点范围，名单如下（按行政区划序列排列）：北京、长春、上海、南京、杭州、合肥、福州、厦门、济南、郑州、武汉、长沙、广州、深圳、重庆、成都。

深圳不再公布楼市均价，深圳市住建局表示，成交价格水平易受结构性影响，直接公示有关价格信息并不能很好的反应市场的真实情况。

财政部、国税总局16日就《中华人民共和国土地增值税法(征求意见稿)》向社会公开征求意见，《征求意见稿》将集体房地产纳入了征税范围，同时拟取消土地增值收益调节金，使立法前后集体房地产负担总体稳定。《征求意见稿》明确土地增值税仍实行四级超率累进税率，并以转移房地产所取得的增值额为计税依据。

农业

上周生猪价格继续维持上涨，7.21，全国均价19.08元/KG，对比上月末上涨10%左右。当前猪价下，自繁自养头均盈利500-600元。6月份至今南方产能还在大幅去化，北方地区复养积极性虽然较高，但面临很多技术问题，没有那么快，所以7-8月上涨的趋势还是会延续，涨幅甚至还会进一步拉大。上周几家上市公司也披露了半年报预告，二月份环比一月份的情况都有比较大的改善，基本在Q2已经实现盈利了。另外产业政策上，最近开始推出一些惠农政策鼓励养殖产能新建或复养，包括贴息贷款等。

上周全国主产区生鲜乳价格3.58，同比上涨6.2%，环比与上周持平，目前价格在去年11月末到12月初的旺季价格上，今年春节后的季节性下跌非常短暂，奶价表现比往年强很多。另外，上海下半年生鲜乳价格协调会进一步上调收购基础价到3.89。企业方面，新希望乳业入股现代牧业，成为第二大股东，天润乳业收购天润烽火台奶牛养殖有限公司49%股权。

汽车、新能源

汽车

截止7月14日，汽车零售同比-7%，较第一周持平，较6月有所好转，批发同比-14%。

长城发布上半年业绩预告，公司上半年收入413.8亿元，同比-15%。归母净利润15.3亿元，同比-57.8%，扣非后归母净利润12.4亿元，同比-65.4%，公司下调全年的销量目标值至107万辆；Q2销量为21.0万辆，同比-2.4%，19Q2扣非净利润约6亿元，与19Q1（6.4亿）持平，单车盈利从Q1的2257元上升至2864元。

新能源汽车

锂电池市场本月持续低迷，有区别的是，铁锂电池减产情况继续加剧，而三元电池有小幅度的恢复，整体仍较差；正极材料，本周国内三元材料价格维持下行格局；电解钴价格有所回升，目前市场报价在22.2-23.2万/吨之间；隔膜市场价格比较稳定，14μm干法基膜报价为1-1.3元/平方米，9um湿法基膜报价1.4-1.9元/平方米，9μm+2μm+2μm湿法涂覆隔膜报价为2.8-3.5元/平方米，均和上周持平；本周电解液价格基本与上周维持；

北京市出台出租车更新纯电动奖励政策，上限为7.38万/辆。

新能源发电

光伏7月行业需求不佳，价格有下行的趋势。

隆基预告19H盈利19.61~20.91亿元，同比增加50%~60%；测算19Q2盈利13.5~14.8亿元，同比增长76.71%~93.73%，超预期，主要来源制造端，硅片和电池片的盈利超预期。

消费

家电

6月中怡康数据：空调6月销量同比下滑4.2%，累计下滑8%，格力6月同比下降13%、美的同比增9.8%、海尔同比增1.3%、奥克斯同比下降0.8%；冰箱6月销量同比下降2.1%，上半年累计下滑9.4%，海尔6月同比增3.8%、美的同比增3.1%；洗衣机6月销量同比下滑0.7%，上半年累计下降7.5%；海尔6月同比增4.6%、小天鹅、美的6月分别同比下滑10.4%、增长33%；油烟机6月同比下降2%，上半年同比下降4%，老板6月同比下降1.7%、方太同比下降0.5%、美的同比下降3.1%、华帝同比下降10%；

产业在线6月空调数据：6月内销1032.80万台，同比下滑7.81%，出口485.20万台，同比增长1.26%，上半年内销5288.00万台，同比增长0.21%，出口3765.00万台，同比下滑3.78%；6月格力内销持下滑11.92%，出口下滑12.50%，上半年累计内销下滑3.64%，出口下滑9.35%；6月美的内销增长5.10%，出口增长7.14%，上半年累计内销增长22.88%，出口增长7.00%；6月海尔内销下滑18.80%，出口下滑5.56%，上半年累计内销下滑14.42%，出口下滑33.09%；6月奥克斯内销增长4.96%，出口增长29.03%，上半年累计内销增长4.49%，出口增长9.90%。

酒店

华住公告Q2经营数据：1）Q2净开269家（Q1净开166），其中中高端195家（全季净增55家最高），占比72.5%，上半年共净开435家，2018年上半年开店占全年的32%。2）同店数据整体RevPAR-2.1%（Q1-0.4%），值得注意的是整体Occ-2.3%（Q1-2.8%）已经出现回升，其中经济型/中高端入住率-2.7%/-1.4%较Q1-3.1%/-1.9%均有复苏。

服装

据海关总署统计快讯，以海关统计口径，今年上半年全国纺织品服装累计出口总额1242.3亿美元，同比下降2.37%(以人民币计同比增长3.51%)，增速较一季度放缓0.6个百分点。其中，纺织品累计出口额586.2亿美元，同比增长0.66%(以人民币计同比增长6.71%)，服装累计出口额656.1亿美元，同比下降4.93%(以人民币计同比增长0.82%)。今年6月，全国纺织品当月出口103.1亿美元，同比下降3.24%(以人民币计同比增长3.85%)；服装当月出口143.4亿美元，同比下降2.73%(以人民币计同比增长4.51%)。

特步国际公布2019年第二季度中国内地业务营运状况。于2019年第二季度，特步国际的同店销售取得低双位数增长。零售销售较去年同期增长超过20%。零售存货周转约四个月。

国内运动服饰零售商宝胜国际6月销售同比大涨23.5%至20.9亿元，上半年整体收入大涨19.4%至133.728亿元。

美国运动服饰品牌Skechers在截至2019年6月30日止的第二财季销售额同比增长10.9%至12.59亿美元，净利润同比大涨66%至7520万美元，超过分析师预期。集团表示，业绩的增长主要受包括中国、印度和中东地区在内的国际市场销售的推动，该市场销售额增长幅度为19.8%，占Skechers总销售额的55.7%。

金银珠宝

全球最大珠宝集团周大福珠宝集团有限公司（1929.HK）首季度港澳市场同店销售毫无意外暴跌，与此同时，内地市场则向好。4-6月的2020财年一季度，周大福港澳市场同店销售大跌11%，而内地市场则大涨11%，同店销量方面，内地和港澳市场分别录得3%和14%的跌幅。一季度内地零售值大涨24%，而港澳市场下滑6%。周大福将港澳市场的低迷归咎于宏观经济不明朗导致消费意欲低迷。

六福珠宝首季同店销售大跌10%，港澳市场跌幅10%的同时，内地市场亦大跌7%，其中黄金产品销售同店销售暴跌19%，珠宝镶嵌首饰同店销售则有4%的增长。

医药

7月15日，国务院印发《关于实施健康中国行动的意见》和《健康中国行动组织实施和考核方案》，成立健康中国行动推进委员会。提出15项行动，有1/3为重疾防控的内容，包括心脑血管疾病、癌症、慢性呼吸系统疾病、糖尿病和传染病五个病种，主要内容均为强调提升个人的预防能力和基层医疗机构的诊疗能力。在癌症防治中还提出扩大癌症筛查范围、加快临床急需药物审评审批。关注后续配套政策出台。

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