上证指数收2852点，周涨1.37%；创业板指2087点，周涨1.96%；恒生指数22961点，周涨0.14%按总股本加权平均口径，涨幅靠前板块轻工制造5.83%、休闲服务4.81%、传媒4.76%；跌幅靠前板块，通信-2.81%、电子-0.74%、交通运输-0.44%。本周国内外市场平稳，上周下跌后本周总体都是结构性上涨，个股和板块热度有所提升，包括家居家装、免税等消费后周期板块同时前期估值合理的，本周有了补涨表现，而受科技战影响的的通信电子有持续资金流出。市场内需消费+科技的逻辑，只剩下消费，并往补涨路径发展。下周延续这种思维，消费+科技观察是否还有估值不高的品种机会，但是总体仓位不建议提升，提防回调风险。

未来可能持续演化产生预期差的几个方面：1、中美关系的演变，美国国内矛盾加剧，特朗普政府已经把中国作为转移内部矛盾的出口，虽然周末的对抗表态并没有超越市场预期的东西（譬如没有取消第一阶段关税谈判协定），单后续双方对抗可能逐步升级；2、国内提振经济的手段前高后低，年出突击集中突击投放，后续后劲不足的可能性较大。

水泥全国均价继续上行，各区域多上行为主，不过上涨幅度放缓，部分地区周内开始震荡，按往年行情看，季节性上涨趋势临近尾声。

价格继续下跌。根据PVinfolink的报价，多晶硅料环节：单晶用料59元/kg，环比上周持平；多晶用料30元/kg，环比上周持平。硅片环节：单晶硅片2.48元/片，环比上周下降0.15；金刚线多晶硅1.52元/片，环比上周下降0.01元。电池片环节：多晶电池0.5元/W，环比上周持平；Perc单晶电池0.79元/W，环比上周持平；双面Perc电池0.79元/W，环比上周持平；组件环节：多晶275/330W组件1.35元/W，环比上周下跌0.02；单晶组件320-330W/385-400W1.56元/W，环比上周下跌0.02元。

上周全国猪价继续上涨，全国到5.31均价为29.15元/KG，全周最低点的价格基本与上月最高点价格一致，周均涨幅在2-2.5%，全国价差有所收窄。本周全国猪粮比从上周的12.95涨至13.90，目前自繁自养头均盈利1700-1800元，比2019年的盈利最高锋下降45%，专业育肥的头均利润500元左右，育肥利润随着上游仔猪价格的回落而出现一定得改善。本周周内屠宰企业有试探压价，但是随着前期大体重猪的出清，市场生猪存栏整体处于偏紧的局面，尤其是标重生猪，所以压价没有取得什么成效。目前的市场情况来看，生猪供需逐渐趋于平衡的局面，短期内猪价没有继续下跌的动力。可能再6月份会迎来一定得涨幅，如果未来生猪调运的政策进一步因为猪瘟疫情的发酵而趋严的话，则南方地区的上涨还有可能加快。

山东地区烧碱价格回升到490元/吨，华东地区PVC价格回升到6110元/吨；不过电石价格回升，因此尽管烧碱和PVC售价回升，但烧碱联产PVC的加工费空间基本维持。

全周棉花交投相对清单，但是棉纱市场现货市场交投恢复还不错，市场情绪有所好转。但是需求的恢复仍以投机需求的恢复为主，即贸易商采购增加，这里面固然有考虑到复工在即等补库因素之外，也有意图摊低前期深度亏损的成本。但是也需要看到需求的恢复也与下游织布端实际需求的恢复有关，有一部分前期停工的产能考虑到维护工人以及坯布库存降低后开始重新开机，开机率止跌企稳。但是从产业链信心来说，目前大部分工厂仍然反馈到对接订单十分困难，接单带有很大的随机性，所以对原材料的采购也都是随用随采，对后市仍然相对看弱。

本跟踪周期（5月22日-5月28日）工程施工的需求总体稳中有降，新项目仍未大规模落地，存量工程赶工仍对工程施工需求构成一定的支持。根据G7统计，本跟踪周期内物流车利用率较上一跟踪周期总体接近，但略低于往年同期水平2ppt左右。

工程机械

本跟踪周期内挖机开机率较上一跟踪周期（5月15日-5月21日）总体变化不大，但长江中上游部分省份受密集降水影响开机率开始出现较为显著的下滑；挖机终端交付继续周度环比下滑，终端根据在手订单等情况对6月普遍持环比下滑预期，预计环比下滑幅度在20%至40%之间。混凝土条线：本跟踪周期内混凝土泵车订单量与交付量仍较高，且厂商预计6月环比下滑幅度较小。

据彭博援引知情人士透露，字节跳动去年创造了超过170亿美元的营收和超过30亿美元的净利润。知情人士称，字节跳动去年实现的营收是其2018年营收74亿美元的两倍多。彭博社此前报道称，二级市场对字节跳动的估值在1050亿美元至1100亿美元之间。

5月非制造业PMI指数为53.6%，比上月上升0.4个百分点。其中服务业指标上升0.2个百分点，建筑业指标在上月上升4.6个点的基础上进一步上行1.1个点至60.8。建筑业的新订单、投入品价格、从业人员分别上行4.8、10.7、1.7个点，业务活动预期也大幅上行2.1个点至2018年底以来的新高。

房地产开发

Moody's down grades Guangzhou R&F to B1 and R&FHK to B2；outlook negative；

安徽省无为市暂停执行已出台文件，文件曾提到，取消商品住房2年限售政策，完善商品房项目预售管理，调整商品房住房价格备案等涉及房地产市场的政策。

2020年5月，市场持续复苏，TOP100房企单月实现全口径销售金额10915.4亿元，环比增长21.3%，同比增速自4月转正后进一步显著提升至12.2%。与去年全年的月均销售相比，5月百强房企单月全口径业绩也提升近13%。从累计业绩来看，2020年1-5月TOP100房企累计全口径业绩降幅自3月以来继续收窄，同比下降7.9%。

上周（20/5/23-20/5/29）主流45城一手房成交729万平米，环比+8%；其中，一二线环比+12%、三四线环比-5%；5月截至上周一手房月成交同比-3%，较4月上升17pct，其中一二线同比+3%、三四线同比-21%，分别较4月+22pct和+3pct。上周14个重点城市二手房成交185万平米，环比+0%；5月截至上周累计成交同比+2%，较4月上升17pct。库存方面，上周15城推盘299万平米，环比-5%；对应周成交/推盘比为0.98倍，低于1-3月的1.05倍、2.12倍、1.11倍，高于4月的0.62倍。截至上周末，15城可售面积8,863万平米，环比+0.1%；3个月移动平均去化月数为11.8个月，环比下降1.1个月。

声明

  本订阅号所载内容仅供先锋资管专业投资者参考使用。市场有风险，投资需谨慎。本订阅号所发布信息和意见不构成对任何人的投资建议，对任何因直接或间接使用本订阅号发布信息进行投资所造成的一切后果或损失，先锋资管不承担任何法律责任。